继“第二支箭”后,房地产行业终于又迎来股权融资这“第三支箭”。自2022年11月28日起,证监会实施五项股权融资调整优化措施,被市场解读为对地产行业的重大利好。29日,按申万行业标准分类的房地产行业板块大涨近8%,是当日最强势板块,涨幅远远超过第二名的非银金融。

对于本次“第三支箭”的解读,多家机构认为,股权融资政策立足中长期缓释房企流动性风险,地产宽松政策或有进一步扩展空间。而建材行业作为地产周期行业强相关的一环,或将受益于地产行业的整体企稳。

地产融资月内已三箭齐发

11月以来地产融资已三箭齐发。地产三支箭分别是信贷、债券、股权。11月初交易商协会推进并扩大民营企业债券融资支持工具是第二支箭(债券);上周(11月24日左右)中农建交工邮六大行分别向万科、金地、绿城、保利、龙湖、碧桂园、美的置业等房企提供意向性融资额度是第一支箭(信贷);11月28日证监会表态优化股权融资则是第三支箭(股权)。

一个月内三箭齐发,地产融资政策宽松已基本落到实处。中银证券解读认为,三箭齐发意味着地产宽松政策大方向持续,具体内容从“保销售”、“保交楼”传导到了“保融资”、“保市场主体”或更能稳定居民购房预期,促进地产销售恢复。

建材行业有何影响

“保交楼”是目前地产行业较为关注的核心,而竣工项目会对部分消费建材产品需求起到一定拉动作用。从数据来看,10月建材消费零售额已环比小幅提升。数据显示,10月单月建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降8.70%,环比增长1.07%,单月零售额环比小幅增加,不过从1-10月整体数据看,建筑及装潢材料类消费品零售额同比下降5.30%,同比仍然未扭转下降趋势。不过在地产利好政策不断推动下,机构对建材行业未来较为乐观。例如中金公司解读地产“第三支箭”时称:“措施中还表示建筑等与房地产紧密相关行业的上市公司,将参照房地产行业上市公司政策执行,我们认为这有望强化头部建材上市企业的优势地位,促进行业整合。”

中银证券认为,地产股权融资对建材链条影响有三:

1、房企融资恢复,资金链改善,偿债能力能够有所增强。前期建材行业暴露的应收账款坏账风险或能够相应减轻,未来建材板块计提减值规模或缩小,甚至能有冲回,行业现金流或能改善。

2、地产融资恢复带动购房预期改善,销售恢复后,大B端建材龙头或能从持续的压力中恢复,表现出业绩和估值的双重弹性。

3、大B端修复后,B端对C端的挤压或能够减轻,C端亦能迎接竞争减弱带来的修复。另外,行业经历两年的承压出清,此轮恢复后或能表现出“剩者为王”带来的集中度提升。

开源证券则是重点从资金层面做出解读,该机构认为:一方面,“保交楼”仍是地产政策主基调,叠加预售资金监管新规的实施,为2022年第四季度以及2023年地产竣工端修复提供较强的支撑;另一方面,房企融资环境改善有望助推建材企业降低应收坏账风险,且随着原材料价格回落以及部分企业提价措施逐步落地,消费建材企业盈利有望迎来拐点。

建材行业龙头进入新扩张周期

东吴证券认为,参考消费建材板块历史经验和当前的竞争态势来看,在地产行业资金缓和+信心从底部逐渐恢复的阶段,部分公司或将率先借助渠道领先布局、经营效率优势或融资加杠杆等进一步提升份额、进入新的扩张周期。

东方雨虹(002271.SZ):公司属于建筑材料行业之细分领域——防水建筑材料行业,被行业誉为“防水茅”,致力于新型建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务领域,目前已形成以主营防水业务为核心,民用建材、建筑涂料、特种砂浆、建筑粉料、节能保温、建筑修缮、非织造布、特种薄膜等多元业务为延伸的建筑建材系统服务商。

伟星新材(002372.SZ):公司主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售,产品分为三大系列,包括PPR系列管材管件、PE系列管材管件、PVC系列管材管件。值得一提的是,公司是国内PPR管道行业的技术先驱,也是中国塑料加工工业协会副理事长单位、中国塑料加工工业协会塑料管道专业委员会副理事长单位。

科顺股份(300737.SZ):公司专业从事新型建筑防水材料研发、生产、销售并提供防水工程施工服务。自1996年成立以来,公司深耕防水材料领域,经过26年的发展,公司的产品涵盖防水卷材、防水涂料两大类100多个品种。值得一提的是,公司在2013年至2022年连续10年,在中国房地产研究会、中国房地产业协会、中国房地产测评中心评选的中国房地产开发企业500强首选供应商(防水材料类)中排名第二,科研平台获得CNAS实验室认可。