作者:子非鱼

01 |
要降准了

11月23日新闻联播播发了最新的“国务院常务会议”新闻通稿,会议指出:

部署抓实抓好稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效,巩固经济回稳向上基础。会议指出,加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量贷款适度让利,继续做好交通物流金融服务,加大对民营企业发债的支持力度,适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。

2019年以来,降准一般由总理在国常会或其他场合明确“预告”,其表述通常比较直接,如“适时降准”“综合运用降准”“进一步实施降准”等,然后当周周五宣布降准措施。

也就是说,降准最快可能就在11月25日落地。

所谓降准,就是降低商业银行在央行的准备金率。按照规定,商业银行为应对储户取款需要向央行缴纳一部分法定存款准备金。降准就是降低商业银行的放在央行的存款准备金比例。

以此可以达到增加市场流动货币数量的目的,让市场拥有更好的货币流动性,提振经济。

02 | 此时为何要降准

在面对经济增长压力不确定的背景下,今年4月25日央行已经降准过一次。这次即将到来的降准,同样是为了应对经济增长压力。

10月份以来面积不断扩大的新一轮疫情,给四季度的经济增长添加了不小压力。从官方披露的数据可以看到:

10月份制造业PMI指数再次回到荣枯线以下。制造业PMI指数是衡量制造业景气度的一个关键指标,50视作荣枯线。

来源:国家统计局

同时,10月份规上工业增加值增速结束了此前复苏的势头,较9月份下降了1.3个百分点。

来源:国家统计局

我们的固定投资,已经在下滑的道路上前行。

来源:国家统计局

10月份的消费,再度进入负增长。

来源:国家统计局

投资、消费和进出口三驾拉动经济的马车,只有进出口还差强人意,在顶着。

但是,即将结束的11月份局势更加复杂,压力更大,尽管数据还没出来,但从当下的环境推断,结果可想而知。

面对这一切,从11月初开始,中央各部委各种政策利好文件满天飞。首先是“优化防疫20条”。

其次是对房地产市场,连续发布了四五份文件给予提振。

同时,央行、银保监会、财政部、国家发改委、工信部与市场监管总局六个部门联合发布了《关于进一步加大对小微企业贷款延期还本付息支持力度的通知》,支持中小微企业发展。

中小微企业是实体经济的根基,更是经济、税收、就业、创新的担当。

数据显示,中小企业贡献50%以上的税收,创造60%以上的国内生产总值,完成70%以上的技术创新,提供80%以上的城镇劳动就业,以及占据90%以上的企业数量。

近日,工信部、国家发改委、国务院国资委三部门又联合发布了《关于巩固回升向好趋势加力振作工业经济的通知》,推动工业经济复苏,并要求工业大省提高担当,努力完成全年工业发展的目标。本号今天发布的第一篇文章中,已经进行了专门分析。

这些都还不够,所以降准就被提上了日程。

03 | 影响

降准理论上对经济、股市、楼市都是利好。很简单的逻辑,市场的货币多了,理论上能促进消费,能推动贷款利率下降,企业融资会更加顺畅。

股市今天的表现也已经说明了这一点。

特别是房地产股,无论是港股的内房股,还是A股房地产板块,都在狂欢。

但在此,我们仍需要保持一颗理性的脑袋瓜子,实际带来的利好,可能非常有限。

对经济方面,疫情仍是最大的影响因素。

4月份的降准带来的理论利好,在市场上并没有掀起多大波澜,全都被疫情化解了。

我们当下的货币之水不可谓不充足。央行披露的10月份金融数据显示,广义货币(M2)余额261.29万亿元,同比增长11.8%(可视作广义印钞速度)。

市场上的货币不可谓不多,广义印钞速度也仍保持在两位数以上。

但货币的需求量仍疲软。10月份,社会融资规模为9079亿元。机构预估13800亿元,前值35300亿元。

这意味着,货币的水龙头已经打开,市场上的水很充足,但前来接水的人没有多少。

原因并不复杂,当下各种不确定性充斥在周围,不确定性已经成为最大的确定性,这种背景下,大多数企业在收缩战略,没有多少企业和多少人想着扩张,需求自然提不起来。

对于楼市的利好,也同样很难兑现。

楼市所有的政策利好,都是理论上的,要转变为实际,终归还是得消费端实现闭环,也即得有人买房,才能形成实质利好。

现在终端的消费者,都没钱了。看看各地层层加码的防疫措施,向上负责的机制下,地方官都是一控了之,能封一区绝不封一街道,自己搞死自己,导致各种利好都只能落空,托不起来。

所以,变数仍非常大。无论股市还是楼市,都不要盲目去抄底,你以为的底,只是你以为而已。

就像今年的卡塔尔世界杯,你以为有力量冲击大力神杯的阿根廷会战胜沙特,你以为德国队可以轻松拿下日本队,结果呢?