• 在全球天然气供需持续紧张的时候,2022年10月24日,美国得克萨斯州西部的二叠纪盆地的天然气价格却暴跌85%,报价跌至0.2美元/百万英热单位,价格几乎接近于0。得州天然气价暴跌,欧洲部分天然气价格居然也跌至负值,同日,欧洲天然气交易中心荷兰产权转移设施(TTF)现货交易价格一度跌至-15欧元/兆瓦时以下。

有人就说,这下俄罗斯真是输麻了!回想下,俄罗斯天然气通往欧洲的北溪管道已经被切断了,如今欧洲天然气价格却出现暴跌,这个到底是怎么一回事呢?如今欧洲已经不缺天然气了吗?

一、先来看看:天然气期货价格到底是怎么样了?

一、先来看看:天然气期货价格到底是怎么样了?

竟然还有人认为天然气短期的期货波动可以代表气价?其实暴跌的是期货交易,因为欧洲储气罐的容量有限,很多期货交易机构利用这个来做空燃气价格,导致了期货市场的天然气价格失真。这里根本不涉及实物的交易价格,因为储气罐满了,天然气无法交割,负气价也只能违约认赔。

  • 本来就是挺简单的一件事,就是LNG接收站有限,接收不过来了,“堵船了”而已,然后从市场传导期货,导致暴跌现象。我们来看看:

跌到负值的主要有:西德州(West Texas)

以及每小时交割结算一次的德国天然气小时期货 Dutch natural gas futures TTF (ICE Endex Next Hour)。

  • 这两个都是纯纯的赌博盘,胆子够大又嫌钱多的人玩的。这两个走出离谱负值,金融层面割韭菜的可能远大于其他因素。

西德州天然气跌到负值给出的官方原因是二叠纪盆地地区产量激增与管线限制相抵触(surging production in the Permian Basin region butts up against pipeline constraints),这就还挺有趣的。

至于德国的小时期货,根本没有人玩啊,我根本查不到信息。

  • 可见,如果你拿这两个说天然气市场,就跟拿个别非指数股股价评论社会总体经济状况一般,有点让人摸不着头脑。
  • 欧洲天然气期货价格确实在回归,从一个匪夷所思的高值回归一个理性的高点,比如20182019年的两三倍,但这走势看着依然让觉得敬畏。
  • 尊重祝福吧,如今这种态势,玩天然气的都是天神。

PS,当然,美国纽交所的天然气期货就比西德州的正常很多(在西德州负值的时候竟然还有上涨):

看看嘛,不管是天然气实货还是期货,其实欧洲都是妥妥的输麻了,美国才是真正的刽子手。

二、这个事情可以当成典型库存周期案例来演示了,它跟去年的集运几乎一模一样

二、这个事情可以当成典型库存周期案例来演示了,它跟去年的集运几乎一模一样

当一个东西紧缺的时候,全世界所有人都会告诉你这东西紧缺,价格会上天,于是期货市场天然气价格暴涨,然后媒体报道,全世界所有人都知道欧洲缺天然气,于是欧洲每年都会卖柴火也被放大成欧洲人准备砍柴过冬了,还好个人无法囤天然气,但是个人虽然无法囤,企业可以囤啊,于是企业开始抢购天然气,政府也开始抢购天然气,于是现货价格开始暴涨,于是期货价格升水扩大,价格进一步暴涨。

  • 囤货潮来了以后,天然气运输瓶颈开始显现,于是天然气运费开始暴涨,这时候金融机构,媒体就会告诉你,全世界的天然气运力有限,即使有气也没有运力,于是大家开始抢天然气运输船,于是这些船的租赁费用开始暴涨,海运企业开始抢造船厂产能,于是造船价格开始飞涨,运费上涨预期导致天然气远期合约进一步上涨。
  • 这时候甚至政府告诉你,储罐都装满了,一堆人还会说装满了就代表够了?看你怎么过冬,无数人会不相信天然气价格会跌,于是即使装满了储罐,也会租船去买天然气,宁可让船飘在海上每天付油钱也要赌天然气继续涨,赌了几天以后发现现货开始下跌,期货于是跟着跌,贴水开始缩小,于是多头开始平仓,甚至反手做空,期货开始加速跌,带动现货下跌,这时候有些人是借钱租船囤气的,开始害怕,迫不及待要卖出天然气,但是众所周知现在陆地上已经没储罐了,你卖给谁去?
  • 既然没有储罐,陆地上卖不掉,那只能去期货上卖出了,于是期货一路暴跌,跌到最后跌破0也有人愿意卖,这跟之前的油价负值一样,因为就算亏钱卖也好过一直付船租,至于负值买进的人,就要自己想办法去接手这部分气找地方储存了。

可见,这是一个典型的库存周期,当一个东西出现供需缺口,价格上涨的时候,所有人都会给你传播它会永远涨的故事,如果你没有专业知识,你就会觉得,对对对,就是这样,然后你跟着做你就完了。

  • 可是,当这个故事反转了,所有人都会给你讲这东西会一直跌的故事,但是实际上说不定过阵子又反转了,你看油价-20美金的时候,一堆人说以后大家都开电动车不开油车了,结果油价涨到100美金的时候又说俄罗斯不卖给西方石油了,油价还会涨,商品市场哪有那么简单,那么简单就不会有那么多人在海外亏成狗了。
最后的话:欧洲天然价格暴跌至负值了,市场真出现供过于求了吗?

最后的话:欧洲天然价格暴跌至负值了,市场真出现供过于求了吗?

我们要知道,欧洲天然气价格跟战前相比仍然居高不下,说现在欧洲不缺天然气,谁信谁傻。现在欧洲真实天然气价格,工厂根本无法用这么高价格的天然气进行生产,生产多少赔多少只能被迫停工。也 就是说,欧洲不缺的是高价天然气,但大部分企业和家庭的廉价天然气很缺。

  • 随着寒冬的到来,欧洲市场对天然气的需求及消化速度都将加速。尤其在俄气中断供给的情况下,欧洲在冬季是否能持续大量进口液化天然气以补充库存则存在不确定性。因此,此时的欧洲还远不能高枕无忧,全球能源供应紧张的格局也仍未缓解。