A股：假期，释放三大信号！节后怎么走？|a股|创业板|大盘|抛压|沪指

导读：本周的市场，显然比想象中更为激烈，虽然符合预期以及历史经验的多数，但整体的弱势状态的确略强于预期，主观地说，全球市场存在的干扰因素相对较多，所以A股所受的刺激也相对较大，故而波动也主观上更大，但我们认为持续的地量足以证明当下市场多空双方的状态逐渐趋于稳定，底部也更容易随之到来……

我们先对本周的市场进行复盘，随后，我们将重点讨论集中市场底部的信号，以此来界定当下市场的可能性，基本面的变化可能是我们更在意的地方。

9月，沪指下跌5.55%，深成指下跌8.78%，创业板下跌10.95%，这说明本月A股整体都比较弱势，但相对更弱势的，还是在双创指数上，本周，沪指下跌2.07%，深成指下跌2.07%，创业板下跌0.65%，所以就本周而言，主板市场的相对跌幅更大。

风格方面，本月，大盘成长下跌9.51%，大盘价值下跌3.58%，中盘成长下跌7.88%，中盘价值下跌6.08%，小盘成长下跌8.96%，小盘价值下跌6.03%，整体并无差别，我指的是下跌的状态，当然，还是有一些倾向性，至少价值风格的相对跌幅要小一些，至于本周，成长风格显然更占优势。

我们再看看行业，按20日涨跌幅算，本月是惨淡的，因为一级行业无疑上涨，跌幅最少前五：煤炭、食品饮料、银行、交运和地产；跌幅前五：电子、传媒、农林牧渔、汽车和电力设备，故而，一级行业的涨跌幅告诉我们传统行业明显强于成长，或者换个说法，成长行业当下的抛压明显低于成长，而“新半军”几大成长赛道中，仅仅军工的抛压偏低，新能源赛道的抛压更重。

同期，二级行业略有不同，机场航空、酒店餐饮、贵金属、城商行和非白酒等行业上涨；地面兵装、渔业、连锁、影院和非金属材料等行业领跌，说明后疫情产业链的状态还不错，但也有一些分化，整体而言，抛压依旧集中于成长风格。

概念的表现更是体现了细分领域的差异，领涨概念只有五个：租售同权、免税、油价相关、环氧丙烷和REITs概念等细分上涨，所以，似乎就9月的概念而言，市场资金更偏好地产；领跌概念前五：植物照明、CAR-T细胞疗法、CRO、3D摄像头和碳化硅等概念领跌，很显然，大体还是偏成长的。

所以，9月虽然没有一级行业上涨，但我们首先可以看出的是传统强于赛道，其次，我们可以看到一些结构性上的偏好，至少数据证明，低估值结构的优势更大，而高景气度结构则明显回落，虽然整月的跌幅也不算很大，但资金的抛压显然是客观出在的。

技术上值得一聊：

沪指月线还有触底需求！从长期趋势上看，趋势线和前期支撑所形成的月线“上升三角形”已经被跌破，但是，跌幅相对较小，所以，目前尚且不能形容为“有效跌破”，同时，月K线的支撑还有前期下影线的支持，然而我们却说有触底需求。

那是因为6月并未突破BOLL中轨，而7月开始回落，形成了月线三连阳，但相距下轨（目前2873点附近）还有空间，当然，下轨尚未拐头向下，那就还有继续向上的可能，故而，我们技术上依旧认为沪指极限回踩位置在3000点上下。

创业板月线相对就不适用BOLL线了，因为月K线目前距离中轨和下轨的空间都不小，反倒是前低（2122点）的可见支撑力度反而更大一些，改为均线看，月线MA55倒是存在一些支撑，目前刚好在2280点，但距离现价太近，所以支撑的有效性不够，所以，我们依旧认为创业板存在回落空间，至少二次探底的需求客观存在……

技术的确可以为我们提供一些辅助作用，但我们已经不止一次提过，基本面-逻辑-量价关系-技术，所以顺序是自上而下的，越是先知先觉的资金，往往更偏好前者，以利润举例，我们说股票价格短期（1-2个季度）可能受情绪影响更大，但长期的决定性因素还是利润。

所以，市场当下微观基本面的底部信号值得一看，总结为三大信号：

1、成交额接近绝对地量（5000-5500亿），周五的成交额仅仅5608亿，显然已经接近绝对地量，当然，这是以近三年的数据为指引，因为自2019年以来，不管是存款搬家，还是公私募规模，都明显增大，故而以往4000亿为地量的状态在当下并不适用，此为第一个利好。

2、截止今天，A股破净股数量达到422只，9.28日，破净股数量达到444只，破净率9%，历史数据看，破净率最高的是2005.6.6日，达到16.5%，破净数量最多的是2022.4.27日，达到516只，最近几年，破净率是逐步下滑的，的确还有进一步增加的可能，按11%是544只，按10%则接近495只，所以，我们认为空间有限了，故而称其为第二个利好。

3、A股目前整体估值为16.13倍PE，处于均值和-1倍标准差的中间区域，所以整体估值并不高，但是，参照破净率的表现，我们发现2019.1.4日的破净率低点于PE低点相匹配，然而当下的破净率虽然接近底部了，但PE却明显高于2019年1.4日的水平。

这就意味着前几年的上涨使得A股整体估值抬高了，目前还有杀估值的空间，但破净率却达到了较高水平，这或许说明前几年的行情结构性太明显，所以我们认为尤其是前年开始的高景气度结构还有杀估值的空间，但传统行业则有均值回归的机会，故而当下的估值水平或许意味着市场依旧只有结构性机会，尤其是传统低估值行业的利好效应或许更突出……