公开信息显示，中国证监会发审委定于9月15日召开工作会议，审核扬州金泉旅游用品股份有限公司（以下简称“金泉股份”）的首发事项，拟登陆沪市主板，保荐人为国金证券。
金泉股份主要从事户外用品的研发、设计、生产和销售，旗下主要产品为帐篷、睡袋、户外服装、背包等户外用品。
截至招股说明书签署日，林明稳持有公司 54.97%股权，为公司的控股股东及实际控制人。
股权结构图，图片来源：招股书
本次IPO拟募资4.12亿元，主要用于年产 25 万顶帐篷生产线技术改造项目、年产 35 万条睡袋生产线技术改造项目、户外用品研发中心技术改造项目、扬州金泉旅游用品股份有限公司物流仓储仓库建设项目、补充流动资金。
募资使用情况，图片来源：招股书
1. 主营业务毛利率低于同行均值
报告期内，金泉股份实现营收4.91亿元、5.96亿元、5.97亿元、3.69亿元，净利润分别为6253.06万元、8274.19万元、5951.87万元、4212.95万元，存在一定的波动。
基本面情况，图片来源：招股书
具体来看，报告期内，公司帐篷、睡袋、背包、服装四大类产品营收占比维持在95%以上。2019年公司主营业务收入较 2018年增长 21.30%，主要系户外用品市场稳定增长及公司产品质量广受世界知名户外用品品牌商的认可，四大类产品销售收入均实现大幅增长。
公司及同行业可比上市公司相关产品毛利率情况对比，图片来源：招股书
整体来说，虽然国内外户外运动市场整体发展形势良好，但如果未来宏观经济情况发生较大波动，使得户外用品行业的发展出现波动，公司经营发展可能受到较大的影响。
事实上，金泉股份生产所需主要原材料包括面料（尼龙、涤纶等）、填充物（羽绒、中空棉等）等。报告期内原材料占公司营业成本的比重较高，原材料采购价格的波动对公司经营业绩的影响较大。而公司主要原材料价格受国际经济形势、进出口政策、供求关系等多方面因素影响，呈现一定幅度的波动。如果主要原材料价格未来出现大幅上升或持续剧烈波动，或将对其经营业绩产生不利影响。
目前，随着全球户外用品市场的发展，国内外户外用品企业均不断大力拓展各自产品市场，户外用品行业市场竞争激烈。如果公司产品不能保持持续的创新、较高的质量标准、稳定的产品品质，其市场份额将受到竞争对手的侵蚀，从而影响公司盈利能力。
报告期内，金泉股份的研发费用分别为1677.16 万元、1741.43万元、1776.49万元和 850.59 万元，占同期营业收入的比例分别为 3.41%、2.92%、2.98%和 2.30%，还有进一步提升的空间。
2. 外销收入占比高
报告期内，公司外销收入相对较高，中国境外销售收入占比均超九成，值得注意的是，2018年至今美国对进口自中国的部分商品加征关税，报告期内发行人出口至美国的部分产品在加征关税名单中。
发行人主营业务收入按销售地区划分情况，图片来源：招股书
若未来中美贸易摩擦加剧，或将对公司出口业务产生不利影响。同时，如果未来公司其他主要客户所在国家或地区的贸易政策发生重大不利变化，可能会对其相应出口业务造成不利影响，进而影响公司整体经营业绩。
报告期内，金泉股份的出口业务主要以美元结算，人民币与美元的汇率波动将对其经营业绩产生影响。报告期内，公司汇兑收益金额分别为 684.57万元、426.20万元、-2131.63万元、-131.42万元。2020年人民币呈升值趋势，尤其是下半年，人民币呈现持续单边升值的趋势，使得公司遭受一定汇兑损失，未来如果人民币汇率波动幅度增大，将对其经营业绩造成一定的负面冲击。
此外，报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 5596.31万元、6224.87万元、5266.06万元、1.27亿元，占资产总额的比重分别为12.03%、11.88%、10.47%和 22.45%。未来，如果公司客户出现财务状况恶化、无法按期付款的情况，或会存在应收账款无法收回的可能，从而对其业绩产生不利影响。
3. 结语
总体来说，金泉股份需要根据消费者偏好不断丰富产品线，不断更新产品，进一步提升公司产品设计能力，实现产品的创新，同时，公司应在现有客户的基础上不断开拓新的业务渠道，开拓新的客户，进一步提升其销售规模。
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