来源：华泰期货研究院
策略摘要
在高温和限电范围不进一步扩大，但延续时长超预期的背景下（国内四川省限电政策截止至8月20日24时，欧洲需要跟踪莱茵河水位和天然气库存），天然气、铝、工业硅（高库存限制，影响时长需超两周）、玉米、葵花籽、美棉等商品将受到进一步利好。假如范围进一步扩大，则仍需重新一一对应商品的供需格局。
核心观点
近期全球部分地区遭遇了严重的高温和干旱天气
我国的区域性高温事件综合强度已达1961年有完整气象观测记录以来最强。2022年7月以来，我国大部分地区都受到了持续的高温炙烤，中央气象台已连续29天发布高温预警，连续6天发布高温红色预警，全国260余个高温红色预警正在生效。其中四川和重庆霸榜全国高温城市前十。长江流域沿线部分河段出现“汛期反枯”的罕见现象。长江流域沿线持续高温少雨，降雨量较常年同期偏少四到五成，造成长江（干流及洞庭湖、鄱阳湖）水位持续退落，较常年同期偏低4.85~6.13米，创有记录以来新低。四川省实施限电政策。四川电力供应的80%来源于水电，8月14日，四川省经济和信息化厅、国网四川省电力公司联合下发文件《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》。该通知提出，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停（保安负荷除外），时间从2022年8月15日零时至20日24时。
能源短缺叠加高温冲击欧洲多国。来自欧洲中期天气预报中心的数据显示，葡萄牙、西班牙、法国和英国部分地区7月均出现40摄氏度以上高温；伊比利亚半岛最高温度超过35摄氏度的天数也异常增多。欧洲大陆不仅经历了“有气象记录以来最热的三个7月之一”，还可能遭遇“约500年来最严重干旱”。欧洲河流运力下降，制约能源和商品供应。近期遭遇干旱问题较为严重的是莱茵河，莱茵河是西欧第一大河，目前莱茵河在德国主要有20个河段，水位低于1米的有12个河段；水位低于0.4米的达8个河段，占统计河段的比重为40%。低水位扰乱欧洲物流，部分港口拥堵加剧，运输成本也明显抬升，进而将传导至依托于运力的部分大宗商品。美国也面临相对严峻的干旱天气，部分农产品(行情000061,诊股)产量受损。截至8月14日当周全美表层土壤缺水区域面积占比在50%，环比上周增加3%；底层土壤缺水区域面积占比在50%，环比上周增加2%，整体来看土壤墒情持续处于近年较差水平。
高温和干旱天气对各商品的影响分析
对能化板块而言，上游的天然气受益最大，燃料油受到小幅支撑；中下游的ARA成品油、PTA、EG、PP需求承压，价格面临一定调整压力，甲醇、天然橡胶、PVC、尿素影响暂不显著。
对黑色板块而言，主要有两方面影响：1、对钢铁行业供需影响整体有限。2、干旱导致水力发电减少，动力煤日耗有望短期提振，对动力煤价格形成一定支撑。
对有色板块而言，综合视角下，铝受到提振最显著，锌次之，铜和工业硅受到小幅支撑。其中铝的产能收缩明显大于需求；锌呈现产需双受损格局；铜短期受到情绪提振，但实际上需求端风险要大于供给；工业硅则受到高库存限制，若四川减产时长超过两周，会对部分下游生产造成较大影响，可能会推动价格大幅上涨。欧洲高温和干旱对镍消费影响大于供应，对镍价影响偏空，不过由于全球原生镍供需皆集中在亚洲地区，欧洲占比相对较小，因此其对镍价影响相对有限。
对农产品而言，受影响最深的两个品种是欧盟的玉米和葵花籽，而美棉产量也受到一定影响。
行情分析
基于干旱和高温的事件目前只能依赖天气预报建立预期，结合具体产能和限电进展来修正预期。
据中国气象局8月18日预警，未来一周四川盆地至江汉、江南等地依然是高温核心区域。而四川省的限电政策截止至8月20日24时。我国南部和东部部分省份仍将面临高温和干旱气象，高温范围还将向北扩张。江苏南部、安徽南部、湖北西部、浙江大部、江西、湖南、贵州大部、重庆、四川大部、西藏中东部等地存在中度及以上气象干旱，局地特旱。未来一周四川盆地至江汉、江南等地依然是高温核心区域，40℃+的酷热天气仍将时常现身。
世界气象组织表示，至少在欧洲部分地区，8月仍将继续高温少雨的趋势。英国气象局8月9日发布极端高温警告，预计英格兰南部地区的温度将升高，但不会像7月份那样极端高温。法国气象局表示，法国南部温度比往年同期正常温度高3至5摄氏度。
具体到品种，在高温和限电范围不进一步扩大，但延续时长超预期的背景下（国内四川省限电政策截止至8月20日24时，欧洲需要跟踪莱茵河水位和天然气库存），天然气、铝、工业硅（高库存限制，影响时长需超两周）、玉米、葵花籽、美棉等商品将受到进一步利好。假如范围进一步扩大，则仍需重新一一对应商品的供需格局。
风险
地缘政治风险；全球疫情风险；中美关系恶化；台海局势；乌俄局势。
1近期全球部分地区遭遇严重的高温和干旱天气
四川实施限电，部分商品受到冲击
我国的区域性高温事件综合强度已达1961年有完整气象观测记录以来最强。2022年7月以来，我国大部分地区都受到了持续的高温炙烤，中央气象台已连续29天发布高温预警，连续6天发布高温红色预警，全国260余个高温红色预警正在生效。此轮极端高温浪潮已席卷我国重庆、四川、新疆、湖北、江苏、浙江、福建、广东等18个省（自治区、市）。据国家气象观测站数据，重庆、四川多地霸榜气温排行榜前十，最高温达44.6度，最低温42.9度。另根据国家气候中心监测评估，综合考虑平均强度、影响范围和持续时间，从今年6月13日开始至今（截至8月18日，已持续67天）的区域性高温事件综合强度已达1961年有完整气象观测记录以来最强。
部分河段出现“汛期反枯”的罕见现象。值得关注的是，今年入汛以来，长江流域沿线持续高温少雨，降雨量较常年同期偏少四到五成，造成长江（干流及洞庭湖、鄱阳湖）水位持续退落，较常年同期偏低4.85~6.13米，创有记录以来新低，出现“汛期反枯”的罕见现象，且由于部分地区为保证水坝安全，汛期放水导致蓄水不足，川渝鄂等长江沿岸6省市1232万亩耕地、83万人、16万头大牲畜遭遇干旱灾害。旱灾可能导致农林作物生长受影响。7月-8月是农作物的抽穗、扬花、灌浆关键时期，需要大量水分补充、供给。而此次受高温天气影响的旱情将影响作物的生长。
四川省实施限电政策。四川电力供应的80%来源于水电，此轮高温干旱灾情使得居民用电量飙升、水力发电量骤降，工业用电受到一定影响。8月14日，四川省经济和信息化厅和国网四川省电力公司联合下发文件《关于扩大工业企业让电于民实施范围的紧急通知》。该通知提出，对四川电网有序用电方案中所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停（保安负荷除外），时间从2022年8月15日00：00至20日24：00。高温之下，多家上市公司公告“临时限电停产”，成都富士康、泸天化(行情000912,诊股)、四川美丰(行情000731,诊股)、川恒股份(行情002895,诊股)、汇源通信(行情000586,诊股)、京东方、富通信息(行情000836,诊股)、中钨高新(行情000657,诊股)、秦安股份(行情603758,诊股)、电池巨头宁德时代(行情300750,诊股)等多家上市公司都因电力供应紧张临时停产。据不完全统计，四川限电对部分大宗商品的产能造成不同程度的影响，如排名靠前的包括工业硅、尿素、纯碱、锌等品种。
据中国气象局8月18日预警，我国南部和东部部分省份仍将面临高温和干旱气象，高温范围还将向北扩张。江苏南部、安徽南部、湖北西部、浙江大部、江西、湖南、贵州大部、重庆、四川大部、西藏中东部等地存在中度及以上气象干旱，局地特旱。未来一周四川盆地至江汉、江南等地依然是高温核心区域，40℃+的酷热天气仍将时常现身。
高温加大欧洲用电负荷
能源短缺叠加高温冲击欧洲多国。来自欧洲中期天气预报中心的数据显示，葡萄牙、西班牙、法国和英国部分地区7月均出现40摄氏度以上高温；伊比利亚半岛最高温度超过35摄氏度的天数也异常增多。欧洲大陆不仅经历了“有气象记录以来最热的三个7月之一”，还可能遭遇“约500年来最严重干旱”。当地降水记录显示，法国和英国部分地区经历了最干旱的7月，其中法国当月全国平均降雨量比1991年以来7月的平均值下降84%。过去几个月里，由于热浪和缺乏降水，持续严重干旱正影响许多地区的农业和能源管理。西班牙、希腊和捷克等多地的干旱天气导致野火蔓延。
世界气象组织表示，至少在欧洲部分地区，8月仍将继续高温少雨的趋势。英国气象局8月9日发布极端高温警告，预计英格兰南部地区的温度将升高，但不会像7月份那样极端高温。法国气象局表示，法国南部温度比往年同期正常温度高3至5摄氏度。欧洲干旱观测（European Drought Observatory）网站8月18日提供的数据显示，7月份欧洲大部分国家和地区“滴水未进”，仅有极少数国家月总降水量达到200毫米，而欧盟47%的领土处于干旱警告状态，17%处于干旱警戒状态。
欧洲河流运力下降，制约能源和商品供应
莱茵河是西欧第一大河，发源于瑞士境内的阿尔卑斯山北麓，西北流经列支敦士登、奥地利、法国、德国和荷兰，最后在鹿特丹附近注入北海。相关资料显示，莱茵河1232公里的流经途中，德国独占865公里，流域面积是德国面积的40%。多瑙河（Danube），是欧洲第二长河，在欧洲河流中长度仅次于伏尔加河。它发源于德国西南部，自西向东流，流经奥地利、斯洛伐克、匈牙利、克罗地亚、塞尔维亚、保加利亚、罗马尼亚、摩尔多瓦、乌克兰，最后注入黑海。
近期遭遇干旱问题较为严重的是莱茵河，6月份至今，欧洲干旱不退，作为重要河流的莱茵河水位持续下降，根据我们跟踪的数据，目前莱茵河在德国主要有20个河段，水位低于1米的有12个河段；水位低于0.4米的达8个河段，占统计河段的比重为40%，干旱问题所导致的河流水位下降问题较为明显，对于船运运输影响较大。
多瑙河情况相对较好，目前统计的多瑙河流经德国的所有水段的水位均超过1.4米。
低水位扰乱欧洲物流，部分港口拥堵加剧。相关资料显示，莱茵河1232公里的流经途中，德国独占865公里，流经德国后流入荷兰，由荷兰鹿特丹附近注入北海。德国和荷兰受莱茵河水位下降的影响程度较大，影响集装箱通过水运向国内地区的转运，德国汉堡港拥堵集装箱船舶运力为129千TEU，处于阶段高位，荷兰鹿特丹港集装箱船拥堵运力5月底至今不断增加，目前为278千TEU，处于历史相对高位。
干散货船拥堵方面，本文统计了德国的四个干散货船的主要下锚地，分别是德国的E-Weg Anchorage、Elbe Aussenreede Anchorage、Rostock Anchorage以及Elbe-Weser Deep Water Anchorage。目前上述所有下锚地拥堵的干散货船数量为3艘，拥堵的干散货船运力约为29万DWT。
水位下降大幅抬升运输成本。莱茵河水位过低使得驳船不能够满载，货主只能将部分常规货物中的一部分货物装船；莱茵河的低水位也大幅减少了通往德国内陆的驳船的运力，目前莱茵河驳船的运费快速攀升，驳船运费从6月底至今已经翻了数倍。
2全球高温和干旱对化工板块的影响
天然气：夏季高温提升气电部门消费量，推动全球气价集体上涨
天然气的下游消费具有明显的季节性特征，不同的消费部门在不同季节的消费需求差异较大。一般而言，在夏季，受制冷需求的带动，气电部门的消费量相对较高。虽然目前全球各区域发电结构差异较大，但今年夏季的高温均不同程度的提升了各区域气电部门的消费量，并在目前全球天然气市场供需格局偏紧的大背景下，推动全球气价在夏季出现一波集体上涨。
1.1美国：气电需求提升叠加LNG出口量攀升，地区气价出现两轮明显上涨
在美国，从其目前的电力结构来看，燃气发电量的比例在2021年达到34.83%，占比已经连续3年超过燃煤发电量，成为美国最为主要的发电用燃料。今年春季，美国德克萨斯州即遭受了春季热浪的侵袭；进入夏季，美国本土大部地区都在遭受高温酷热的侵袭。在此期间，美国本土用电需求明显提升，4-7月份，美国电力部门的发电量较2021年同期上升4.08%。同时，由于今年上半年美国“气转煤”的趋势得到遏制，这一时期气电部门的发电量也相应提升3.95%。
在目前美国本土的天然气消费结构中，气电部门的消费量占据最大比例。因此，在电力部门对天然气需求同比明显提升的带动下，4-7月份，美国国内天然气消费量同比提升3.43%。在同一时期，随着俄乌冲突的爆发，欧洲对美国LNG的需求激增，带动美国LNG出口量明显攀升，虽然期间受到了Freeport出口终端暂停营运的影响，美国LNG出口量仍在此时期较2021年同期上涨8.08%。旺盛的国内外需求带动NYMEX HH主力期货合约价格在4-6月份和7-8月份出现两轮明显上涨的过程。
1.2西北欧：气电需求提升加剧激化供需矛盾，地区气价再度迎来飙涨
在西北欧地区，酷热天气发生的同时，“北溪1号”风波也在不断发酵，供应量几经波折，最终维持在管道运力20%的低流量水平，这使得区域内俄罗斯管道气的供应量再度被大幅削减，进而导致整体供应端持续吃紧。在这一困局下，以英国和法国为例，6-7月份，工业、居民和商业部门的用气量均出现不同程度的同比削减，但电力部门的消费量却在此期间同比明显提升，带动这两个国家的天然气消费量小幅同比提升。
这一现象在法国体现的最为明显。由于夏季暴晒导致河流水量减少，法国的核电站无法确保足够的冷却水源，核能发电量下降明显，致使其对气电的需求量激增。以7月份数据为例，法国电力部门天然气消费量较2021年同期大增60.3%，带动整体消费量较2021年同期上升5.6%。
伴随着气电部门消费量的提升，其在总消费量中的占比也在这个夏季快速提升。仍以英国和法国的数据为例，7月份，英国地区气电部门的消费量占比由2021年的43.22%升至2022年的49.65%，法国地区气电部门的消费量占比由2021年的10.65%升至26.84%；
俄气供应短缺叠加气电部门旺盛的需求使得西北欧地区的供需矛盾再度被激化，天然气价格自6月中旬以来再度飙涨，势头一直延续至今。目前，ICE TTF主力期货合约结算价格已较6月中旬暴涨约166%，ICE NBP主力期货合约结算价格较6月中旬暴涨约194%。
1.3中国：LNG进口货源量跌价升，LNG市场价格再度开启上行通道
在我国，由于资源禀赋的特性以及各省对待发展气电态度的差异性，气电的整体装机规模占比较低。目前，我国气电发展相对较快且对天然气需求量较大的区域集中在华东和华南地区。因此，气电部门成为我国LNG接收站在夏季主要的下游接货终端。
自俄乌冲突爆发以来，全球LNG市场供应持续偏紧，我国LNG进口量始终低于2021年的同期水平，导致我国LNG接收站槽批出货量持续偏低。同时，在东北亚市场整体供需偏紧以及欧洲地区气价上涨的支撑下，我国LNG现货进口价格也持续位于高位。货源紧俏以及成本高涨致使我国LNG接收站槽批出货价格自今年3月份以来始终偏高于LNG工厂出货价格，进而支撑我国LNG市场价格徘徊在历史高值区间。
入夏以来，我国大部地区同样遭受了高温天气的炙烤，叠加经济复苏进程的加快，我国用电需求持续走高。6月份和7月份，我国发电量分别较2021年同期上升3.35%和6.24%，各燃料部门的发电量也均出现同比上升。在沿海气电部门的旺盛需求和欧洲气价飙涨的带动下，我国LNG接收站槽批出货价格自6月中旬以来再度上涨，成为在这个夏季带动我国LNG市场价格再度开启上行通道的重要因素之一。
成品油：莱茵河低水位加剧欧洲内陆能源短缺，ARA市场或受到短期利空
由于欧洲持续高温干旱，莱茵河水位告急，已经严重影响航运。近期莱茵河的水位降至2007年以来的最低值，部分河段水深已经不足一米，这使得大部分货船都不能满载航行。
作为链接欧洲内陆与海外市场的重要枢纽，莱茵河的低水位将导致ARA（西北欧）地区到德国、瑞士等地的成品油供应受到显著冲击。根据FGE估计，如果莱茵河完全停航，将影响成品油输送量约40万桶/日，其中德国25万桶/日（柴油为主），瑞士5万桶/日（包含汽油、柴油、煤油），替代运输方案或只能通过公路油罐车，进而导致运输成本将大幅上升。总体来看，在当前欧洲内陆能源短缺问题较为严峻的背景下，莱茵河水位下降加剧了矛盾。
而站在海外市场的角度，欧洲作为重要的需求方，莱茵河的运输受阻反而会造成需求在短期的被动下滑，对ARA市场存在潜在利空影响，近期ARA成品油也出现了一定幅度的累库。
燃料油：高温叠加天然气短缺矛盾，发电端燃油需求受到提振
高温天气下电力需求将受到刺激，进而提振发电厂对原料的消费。因此燃料油作为发电厂所用燃料之一，其需求在高温环境下将受到一定支撑。
从同比角度来看，我们预计全球高温对燃料油需求的直接提升力度较为有限。因为使用燃料油作为发电原料的国家主要集中在中东、南亚地区（其他地区采用燃料油发电的比例相对较小），这些地区在夏季的正常气温水平就极高，而今年的温度并没有显著超过往年同期，因此预计当地电力需求的同比增量并不显著。
但间接影响依然存在，在全球高温的环境下，天然气、煤炭等主流能源的需求和价格受到进一步提振，燃料油相对天然气等替代燃料的经济性优势将更加突出，驱使电力行业增加燃油电厂的负荷及使用比例，从而间接提升燃料油需求。根据Kpler船期数据，燃油发电的代表性国家沙特、巴基斯坦进口需求在夏季高温下较为强劲，其中巴基斯坦今年的同比增量尤为显著，因为该国天然气、燃料油均依赖进口，在天然气价格高企的环境下，巴基斯坦相应地提高了燃油发电的负荷。
PTA：江浙高温限电影响织造降负，拖累聚酯需求
持续高温天气背景下，江浙开始了有序用电政策。8月6日，浙江省公布《关于同意启动C级有序用电的函》，关注后续有序用电对终端负荷的影响。目前，太仓、常熟、长兴、绍兴、萧山、慈溪、海宁、桐乡等地均有有序用电政策，主要影响终端加弹及织造，8月中旬江浙织机开工率一度下降至39%，8月中旬主要织造基地新增订单指数处于35低位，内需及外销订单均偏弱，吴江喷水、常熟经编、海宁经编等重点地区订单仍偏弱，坯布库存持续累积，坯布库存持续历史高位。在需求萎缩的背景，TA工厂亦集中检修，减少供应，TA开工率8月中旬仍在不足70%年的开工低位，在供需两缩背景下预期PTA8月小幅去库，9月小幅累库，因此供需矛盾暂不大，预计TA持续区间盘整。但下游需求偏弱将限制TA及TA加工费的上涨空间。
EG：江浙高温限电影响织造降负，叠加新增产能拖累
EG目前港口库存历史同期高位，终端织造的低负荷进一步拖累EG的需求，并且在浙石化新增产能80万吨新装置提前到8月下旬投产的预期下，预期9月往后将重新持续累库周期，走势偏弱，需要更多额外亏损性检修才能再平衡。
PP：江浙高温限电影响PP下游降负，边际削弱需求
8月8日至8月中旬，苍南县亦启动C级有序用电，影响当地BOPP开工率，从57%回落至48%短期影响PP下游需求。而前期7月聚烯烃下游点价采购远期货已透支了一定的后续需求，在下游限电背景下，下游迟迟未见新一轮的采购。在聚烯烃外盘供应压力加大的背景下，上方进口窗口压力大，未能延续前期反弹态势，继续底部盘整。
甲醇：川渝高温限电影响甲醇装置开工，但去库周期仍未来临
高温用电量过高的背景下，川渝地带亦有限电措施。重庆卡贝乐85万吨/年天然气制甲醇装置8.16起因限电停车检修，预期检修半个月。泸天化40万年装置8.13检修1周。玖源50万吨装置维持8成左右运行，未兑现检修预期。川维87万吨则在9成。总体看供应影响量级有限，且检修时间偏短，关注后续高温天气能否在8月下旬暂缓。而目前甲醇港口库存仍在历史高位，在兴兴等下游MTO装置检修的背景下，总体去库预期暂往后推至9月份。目前仍是底部区间盘整。
天然橡胶：目前暂无影响，关注后期全国大面积限电可能对下游轮胎厂开工率的抑制
国内高温干旱对于橡胶的影响，对于供应端而言，主要是影响原料的产出。国内橡胶产区在云南和海南，目前产区降雨量较为正常，甚至海南产区降雨量多于往年同期。因此国内高温干旱太气对于橡胶供应端暂无影响。对于橡胶需求端的影响，主要是因高温天气造成用电增加是否会有限电的可能，目前国内部分地区已经出台限电政策。回顾去年的国内限电政策对橡胶的影响主要集中在下游轮胎厂生产，因山东地区的阶段性限电，下游轮胎厂开工率明显下行。限电政策对上游橡胶生产企业的影响则几乎可以忽略，因国内橡胶生产企业主要集中在云南及海南产区，而部分的加工厂有自己备用的发电设备可以支撑自身工厂的生产，因此在去年用电荒的背景下，各地的限电政策对于国内橡胶加工厂的影响较小。
目前市场担忧的是国内高温干旱天气造成的后续限电担忧，总体或对橡胶而言影响也是较小的。主要因国内上游橡胶加工厂处于云南和海南，目前两个地区的降雨将为充沛而不存在较往年高温的情况。下游轮胎生产则主要集中在山东地区，该区域轮胎厂产量占比全国产量近三分之二，8月份的高温天气并没有使得山东地区出现限电的情况，轮胎厂生产照常进行，而对于后续的限电则更不可能，一方面，山东地区水利发电较少，同时，8月底山东地区将逐步降温，高温天气不再现，因此，排除去年类似的政策性限电外，后期出现高温干旱天气限电的概率较小。
PVC：目前对PVC上下游均有小幅影响，但不足以扭转供需格局
国内高温天气导致的限电对PVC上下游均有影响，对于上游，目前主要是四川和湖北有限电的影响，这两个区域的产量占国内PVC总产量的15%，但因四川目前是暂时限电一周，后期随着高温天气缓解，预计限电不会延续，因此，总的损失量占比较小，对于当下PVC供应充裕的格局下，影响可以忽略。下游的影响主要是华东地区的限电对于下游板材厂开工有抑制，但目前下游需求已经较为低迷下，预计影响也较为有限。后期关注的风险主要是否会出现跟去年类似的全国大面积限电的可能，在当下需求低迷下，或对供应端的减量影响更大，进而促使国内库存加速去化。
尿素：西南限电导致尿素日产下降，但产量影响有限
近期因四川高温天气持续，为优先满足民用，四川地区采取了限电政策，造成四川区域的尿素生产企业暂时停车一周，按照目前天气情况，四川这一轮的高温天气预计将维持10天，而后随着国内“三伏天”过去之后，预计气温将有所回落，因此，该区域的限电主要是针对高温天气的暂时性举措，跟去年的用电紧张所采取的限制措施有明显区别，对于尿素来说，当下的供需格局在四川尿素企业停产一周下，不足以扭转，因此总体影响较为有限，后期主要关注其他区域跟随，造成大面积限电的风险。
3全球高温和干旱对黑色板块的影响
近日，全球高温和干旱来袭，我国南方多省市出现40℃以上高温，多地最高气温值、高温日数破纪录。同时，受高温天气影响，南方多河流水位大幅下降，受此影响水电出力减少。为保证居民生活用电不受影响，多地发布新一轮用电安排方案。整体来看，此轮高温和干旱引发的电力紧缺，对国内黑色板块主要有两方面影响：1、对钢铁行业供需影响整体有限。2、干旱导致水力发电减少，动力煤日耗有望短期提振，对动力煤价格形成一定支撑。
钢铁：供需影响整体有限
此次高温和干旱引发的限电措施主要集中华东和西南地区，受此影响，四川、浙江、安徽、江苏和重庆等地钢材生产受到较大影响（见表2）。目前看，此次限电主要影响建材产量，长流程只影响轧钢环节，预计此次限电停产时间普遍在5-10天。据SMM统计，此次限电预计影响日产量近6万吨。叠加近期废钢价格快速反弹后，电炉利润快速压缩至亏损状态，电炉复产节奏将会打乱。
随着短流程炼钢的减少，不排除钢厂通过长流程炼钢增加产量，高炉开工率和铁水产量有望延续前期上升趋势。这样将进一步刺激原料煤焦和铁矿的需求，但当前由于限产停产影响产量较少，原料影响也较小。后期需持续跟踪相关进展，若持续时间加长或影响范围加大，则将对原本低库存和高弹性的原料价格形成较强刺激。
煤炭：日耗有望短期提振
短期看，干旱导致水电出力减少，高温导致用电需求大增。动力煤日耗有望短期提振，对动力煤价格形成一定支撑。从煤炭高频日耗数据显示，7月下旬开始全国25省电煤日耗数据同比转正，对短期市场煤价格形成支撑，近期动煤价格已出现小幅反弹。但由于国内动力煤保供政策持续存在，动力煤供煤量也相应处于高位，产量调节能力较去年明显加强。因此，综合考虑当前动力煤市场供需格局，短期因高温导致价格止跌反弹持续性不高，中长期看国家保能源安全和控价格仍将持续，动煤市场价格将随着高温褪去而出现回落的可能性较大。
4全球高温和干旱对有色板块的影响
锌铝：出现不同程度减产
海外方面，欧洲今夏多地出现高温天气，英国、西班牙等地迎来热浪冲击，意大利和法国更是已经拉响干旱警报。在天然气供应不足和酷暑的共同作用下，欧洲的电价出现了上涨。锌铝冶炼厂受高电力成本影响持续亏损，减产范围或进一步扩大。铝方面，从能源结构和电力合同来看，已经宣布减产的冶炼厂或许面临着减产扩大的风险，除非政府可以提供更多的财政支持补偿，这部分剩余产能约达到70万吨左右。但若持续性的高温干旱天气影响到部分国家水电供应，欧洲地区近200万吨以水电为主的电解铝产能可能部分也将处于停产风险。锌方面，同样受高昂的能源成本影响，8月16日全球最大锌冶炼企业之一Nyrstar称将从9月1日起关闭其位于荷兰年产能30万吨的BUDEL锌冶炼厂，实际产量在28万吨左右，若能源危机大规模发酵，存在天然气价格飚升带动炼厂成本线拉涨并促使冶炼厂被迫扩大减停产的可能性，仍有40万吨以上产能处于减产风险，而持续的高温干旱天气或将加重这一情况。此外持续高温和高昂的能源成本对锌下游加工企业的开工影响也值得关注。
近期国内多地也受持续高温天气影响，电力供需紧张形势进一步加剧。其中四川地区因高温少雨天气持续，三峡等水电站水量下降，叠加省内外送电量增加，省内电力吃紧，为确保电网安全及民生用电，确保不出现拉闸限电，周一宣布自8月15日00:00至20日24:00，四川所有工业电力用户（含白名单重点保障企业）实施生产全停（保安负荷外），对锌铝品种供需也造成影响。
铝方面，四川电解铝建成产能107万吨，占国内总产能2.4%，由于广元中孚7万吨产能暂未投产，6月底四川省内运行产能在100万吨左右。但受限电影响，7月起眉山等地电解铝企业相应错峰生产停槽检修，加之8月9日四川某铝厂因设备故障突发火灾，涉及产能20万吨，7-8月整体减产产能约28.5万吨，预计减产规模将进一步扩大，余下产能或面临短期全停的风险。锌方面，四川地区精炼锌产能约48万吨，占国内总产能7%，考虑到冶炼厂停工至少到20日才恢复正常，预计影响8月产量0.67万吨左右。此外，由于高温天气不仅影响四川省，其他省区如广西自治区、贵州省、湖南省、云南省等地锌铝冶炼厂用电及生产情况也值得关注。
需求方面，近期因高温天气影响浙江、江苏等地部分企业出现错峰生产的情况，目前铝加工企业由于当前开工水平已处于相对低位，预计短期内对需求的影响并不明显，后续仍需关注限电对加工企业生产的影响，若加工企业因限电出现减停产，需求或将进一步低迷。锌方面，华东地区部分锌合金、氧化锌等下游企业受限电影响出现不同程度的减停产，开工率维持低位，消费延续低迷。
铜：短期受到情绪提振，实际上需求端风险要大于供给
就目前受到干旱影响相对较为严重的欧洲地区铜冶炼产能的分布而言（除去俄罗斯地区），总产能达到266.40万吨左右，全球占比约为11.46%，其中又以波兰以及德国两国的产能集中度较为突出（上述两国受到此前天然气供应受限而带来的影响也较为显著），总计达到115.10万吨。叠加此前天然气价格同样呈现大幅走高的局面，欧洲地区的冶炼或将受到进一步的影响。不过由于铜品种的冶炼环节中，耗电部分相较于锌铝品种相对有限，因此电价的波动对于最终产能的抑制或许并不十分突出。但若因干旱以及能源紧俏等问题使得欧洲地区大面积停产的情况，则在极端的情况下不排除欧洲地区有近三分之一的产能会受到较为严重的影响，总计可达88万吨左右。
展望未来，欧洲地区冶炼产能基本维持在11%附近的水平。
在废铜方面，欧洲产能占比同样在11%左右（101.37万吨），但产能分布相较于精铜冶炼企业更为分散，并且北欧的占比相对较高，这也在一定程度上分散了能源以及干旱问题对于废铜冶炼产量的影响。不过其中德国的产能还是达到了27万吨左右的水平，因此在相对极端的情况下，废铜受影响产能也或将达到15-20万吨的水平。
在消费方面，欧洲地区铜终端占比相较供应端而言偏高，主要需求集中于德国、意大利（41.7%），因此若果真出现因干旱以及能源紧俏问题而引发的较大规模的停产情况，那么对于铜品种需求端短期内的影响将会更为显著。极端情形下，或有近180万吨的需求。
总体而言，若欧洲地区果真因为干旱以及能源问题发生较大规模生产停滞的现象，实则对于铜品种需求端的冲击更为显著。不过由于有色其他品种受到供应影响或许更为明显，因此市场率先炒作供应端受抑的概率相对较大，而在此过程中铜价也有较大概率会随着整体有色板块一同走高，但此后市场关注度逐渐转移至需求端后，铜价的涨幅较锌铝等品种则料将明显偏弱。
就国内情况而言，当下受到限电影响较大的四川地区内，涉及铜产业链相关的仅有一些零星的初级加工企业，因此整体影响相对有限。不过需要密切关注国内限产限电的影响范围是否会进一步扩大。
工业硅：受到高库存限制，减产时长是关键
在全球工业硅生产格局中，可以看出中国工业硅占比高达78%，海外工业硅生产企业主要有环球冶金、挪威埃肯及巴西Rima。欧洲生产企业相对较少，主要位于西班牙和法国的Ferroatlantica，挪威的Elkem与Holla，德国的RW Silicium。欧洲地区近期遭受高温及能源高价影响，对部分生产造成影响，另外据相关报道，埃肯挪威工厂罢工：由于工会与雇主之间的谈判于8月13日破裂，埃肯集团在挪威的四家工厂的工人已开始采取罢工行动，罢工于8月15日开始，此次罢工有435人参与，包括埃肯在Salten、Rana、Thamshavn和Fiskaa工厂的工人。这4家工厂中，埃肯的Thamshavn工厂生产用于生产有机硅、多晶硅和陶瓷的冶金硅；Rana工厂生产九个等级的特种和标准硅铁，年产能为9万吨硅铁和2.3万吨埃肯微硅粉；Salten工厂的主要产品是纯度在96%-99%范围内的硅和微硅粉；Fiskaa工厂生产碳素产品，包括电极糊和合成石墨。埃肯现在正在努力评估罢工对每家工厂的运营影响，以及此次罢工的持续时间。综合来看，欧洲地区工业硅生产近期收到较大影响，预计产量会有一定减少，但由于其占比较少，对全球影响不大。
对于国内市场，从生产分布来看，国内工业硅有三大生产区域，分别是新疆、云南及四川，合计占比达到79%，近期四川省电力公司突发《关于扩大工业企业让电于民实施范围得紧急通知》，当地工业生产受到严重影响。四川地区是工业硅主产区，根据SMM调研了解，目前雅安、乐山及阿坝地区硅企已按照文件通知全部停产，单日停产时间在24小时，暂定停产周期2022年8月15日00：00至20日24：00，后续能否按时复产尚不确定，凉山地区硅企目前在压负荷生产当中。目前四川地区工业硅生产基本全部收到限制，预计四川地区受影响产能约有80万吨产能受到影响，重庆地区也有限电，部分产能受到影响。
新疆地区近期受到疫情影响较大，8月16日0至24时，新疆维吾尔自治区新增无症状感染者307例，其中，乌鲁木齐市87例、，伊犁州伊宁市126例，塔城地区乌苏市4例，昌吉州呼图壁县63例，哈密市伊州区15例，吐鲁番市高昌区7例，巴州库尔勒市5例。截至8月16日24时，新疆生产建设兵团现有确诊病例0例；现有无症状感染者356例，其中，第四师156例，第六师30例，第八师石河子市169例，第十三师1例。目前新疆地区疫情对当地工业硅生产及运输造成了较大影响，新疆地区市工业硅主要生产地区，全国产能占比达到44%，总产能约有220万吨/年，前期伊利地区多家工业硅被划为中高风险区，影响产约11万吨，近期石河子地区爆发疫情，对当地40万吨/年产能的大厂造成影响。
疫情对部分企业生产造成影响，但新疆地区影响最大的是销售运输，如果疆内运输受阻，叠加目前四川地区限电限产，将对全国工业硅供应造成重大影响，预计会推动价格连续上涨。但目前库存较高，如果影响持续时间短，价格上涨幅度将有限，且后期有回落风险，若影响超过两周，会对部分下游生产造成较大影响，可能会推动价格大幅上涨，后续需要持续关注四川地区限电影响及新疆地区疫情发展。
镍：对镍消费影响大于供应
欧洲高温和干旱对镍消费影响大于供应，对镍价影响偏空，不过由于全球原生镍供需皆集中在亚洲地区，欧洲占比相对较小，因此其对镍价影响相对有限。
由于俄罗斯之外的欧洲地区，镍供应国集中在挪威、芬兰、英国等北欧和西北区域的国家，消费国集中在德国、意大利、比利时、法国、西班牙等中欧和西南区域的国家，而此次欧洲高温和干旱，集中在中欧、西欧和南欧等地区，以法国、意大利、西班牙、荷兰等国家尤其严重，欧洲高温和干旱对镍的供需影响，主要在消费环节。
而且从能源的角度来看，北欧的可再生能源整合处于领先地位，其受传统能源的影响程度低于中欧南欧等地区，如果欧洲高温和干旱加剧了能源危机，其对镍的消费冲击大于供应冲击，因此可能对镍价产生一定的利空影响。
近期国内多地也出现了高温少雨的天气，其中四川、重庆等地区较为明显，不过由于镍主要的生产和消费地集中在西北和东部沿海地区，目前国内高温天气暂未对镍供需产生直接影响，后期仍需关注主产区、消费地的气候变化。
5全球高温和干旱对农产品板块的影响
欧洲正在经历着500年来最为严重的干旱，许多河流正在干涸，而如此严重的高温干旱也对农产品产生了极为严重的影响，其中受影响最深的两个品种是玉米和葵花籽。而美国西部和南部地区同样受到极端旱情的影响，尤其是今年美国德克萨斯州的长期降雨偏少，导致新作美棉产量受损。
欧盟玉米
从数据上来看，欧盟2022/23年度玉米的产量预计为6,000万吨，这个数据比上个月下降了12%，比去年的产量低15%，比5年平均水平低10%。面积估计为900万公顷，比上个月下降1%，比去年下降3%，但比5年平均的880万公顷高出3%。单产估计为每公顷6.67吨，比上个月下降11%，比去年下降13%，比5年平均水平下降12%。
玉米作物产量的减少主要是在授粉和抽穗期间受到了高温和大面积干旱的影响。欧洲的主要玉米产区位于南部——西班牙、法国南部、意大利和巴尔干半岛，而这些地区在植物敏感的季节中期一直处于干旱和极端高温的持续压力之下，这一时期的高温会导致籽粒流产，而低降水量和土壤湿度会导致粒重小。几个月来，这些南部地区的降雨量远低于正常水平。
分区域来看，7月份干旱天气的加剧已经覆盖了罗马尼亚所有的主要种植区，这使得罗马尼亚玉米产量较上月的1000万吨减少了300万吨，减产23%。这一数据比去年低27%，比5年平均水平低23%。匈牙利的玉米产量减少了150万吨至620万吨，欧洲航天局的卫星图像显示，匈牙利东部2022年的夏季高温干旱状况比2021年要严重得多，高温主要覆盖了匈牙利及其周边的平原。NDVI季节性图表显示，由于不利的天气，匈牙利2022年的植被状况也持续下降，这与今年其他欧盟玉米生产商的情况相似。此外，法国的产量减少了120万吨，因为法国的高温干旱地区主要集中在西南部的玉米种植区。而法国的玉米产量又是欧洲最高的，预计为1200万吨。以北部波河谷为中心的意大利主要农业区持续受到干旱的影响。意大利的玉米产量减少了70万吨至480万吨，为1972/73年度以来的最低水平。西班牙的玉米同样减产60万吨至350万吨，也是自2010/11年度以来的最低水平。乌克兰方面，2022/23销售年度的玉米产量预计为3000万吨，比上月增长20%，但比去年下降29%；单产预计为每公顷6.67吨，比上月增长20%，但比去年下降13%；收获面积预计为450万公顷，与上月持平，但比去年下降18%。
欧盟葵花籽
欧盟2022/23年度的葵花籽产量预估为970万吨，比上个月下降8%，比去年低6%，但与5年平均水平相同。收获面积预估为470万公顷，比上月增长4%，比去年增长8%，比5年平均水平高9%。单产估为每公顷2.06吨，比上个月下降11%，比去年下降13%，比5年平均水平低8%。
由于高温干旱，欧盟主要主产国匈牙利、罗马尼亚和法国的葵花籽产量已经下降。虽然向日葵(行情300111,诊股)通常耐旱和耐热，但其在开花的期间特别容易受到高温影响。当作物在7月开花高峰时，整个南欧和中欧的高温情况十分严峻。下图标注的红色区域为植被活力较差的区域。
分区域来看，匈牙利的葵花籽量减少了40万吨至150万吨，比上个月下降20%，比去年下降13%。罗马尼亚的葵花籽产量下降30万吨至270万吨，比上个月低9%，比去年低3%。此外，法国葵花籽产量降至160万吨，比上月减少8%，比去年减少21%。
美国棉花
与欧洲的情况相似，美国的棉花主产区德州同样受到了高温干旱的极端天气影响，美棉的产量也遭受到了一定程度的下滑。据美国旱情最新监测数据，截至8月9日全美干旱区域面积占比为50.1%，较前一周（51.4%）减少1.3个百分点，其中极度及异常干旱面积占比18.6%，较上周（19.0%）减少0.4个百分点。从得州情况来看，该地干旱面积占比在96.3%，较上周减少0.8个百分点，其中极度及异常干旱面积占比在68.2%，较上周大幅增加6.3个百分点。至8月9日，全美约66%的植棉区受旱情困扰，较上周增加1个百分点，其中极度及异常干旱区域面积占比在37%，较上周增加4个百分点。
据美国农业部统计，全美棉株偏差率在35%，较前一周上升1%，较去年同期增加30%，其中德州棉株偏差率50%，较前一周大幅上升2%，较去年同期大幅增加45%，均持续处于近年高位。从土壤含水情况来看，截至14日一周全美表层土壤缺水区域面积占比在50%，环比上周增加3%，同比减少2%；底层土壤缺水区域面积占比在50%，环比上周增加2%，同比去年同期持平，整体来看土壤墒情持续处于近年较差水平。具体从主产棉区德州来看，表层土壤缺水区域面积占比77%，环比上周减少6%，同比显著扩大37%；底层土壤缺水区域面积占比84%，环比上周减少3%，同比扩大58%，整体来看德州缺水区域面积持续居于近年高位，暂未出现旱情缓解迹象。
根据USDA最新发布的报告来看，2022/23年度美棉产量预期为273.7万吨，环比大幅调减63.8万吨，减幅18.9%，同比减幅28.3%；出口预期261.3万吨，环比大幅调减43.5万吨，减幅14.3%，同比减幅18.1%；期末库存预期39.2万吨，环比减少13.1万吨，减幅25.0%，同比减幅48.6%。从分项数据来看，2022/23年度全美收获面积在4327.3万亩，环比减幅在16.7%，其中陆地棉和皮马棉环比减幅分别在17.0%和0.3%。此外，全美弃耕率大幅调增至43%的历史高位（2011年为36%），环比增加约12个百分点。
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