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底部上车机会

从2021年2月下旬以来,医药板块跌跌不休。

2021年2月15日到今年8月12日,中证医药100(000978)跌幅达到30.61%。

而从指数过去10多年的走势看,每次大跌后,往往都是很好的入场机会。

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数据来源:同花顺iFind

最近的是2018年,医药集采+市场普跌,2018年6月初到2019年1月底,指数跌幅达到37.89%,但在随后的一年里,指数涨幅高达45.12%。

医药细分板块众多,目前bo姐比较看好的方向是创新药,以及医药行业创新服务模式相关。

2021年2月15日到今年8月12日,中证创新药产业指数(931152)跌幅高达38.01%。

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数据来源:同花顺iFind

截至今年8月16日,近三年PE百分位2.2%,估值处于指数发布以来的历史低点。

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数据来源:同花顺iFind

现在这个时候,不能百分百说是市场最底部,但安全边际很高,是很好的定投时机。

可以先建三到四成仓位,然后持续投入,大跌大买、小跌小买,持有时间放长一点,大概率会有非常可观的回报。

为什么要投这些产业?

从整个医药行业来看,现在医药板块是公募配置比例较低的。

根据基金定期报告,截至今年二季度,公募基金在医药生物的持股市值占比只有9.4%,为11Q3以来最低。

资金抱团瓦解,威力巨大,反之亦然。随着医药行业景气度提升,必然会有大量资金重新进入这个赛道,而我们提前布局,就占了先机,当“坐轿子的人”。到时可不得赢麻了~

那除了这些,投资创新药以及医药创新模式的逻辑是什么呢?

投资医药创新模式很好理解,我们已经见过很多例子。

最典型的如医美,虽然是医疗行为,但具有很强的新兴消费属性,行业渗透率低,发展空间巨大。

而一些传统医药产业的创新模式同样能量巨大。比如某眼科连锁龙头,打破了眼科产业链下游话语权强,但竞争同样激烈的模式。依靠连锁产业,形成了下游高度集中的模式,既有话语权和现金流,又有很高的市场份额。

下面重点再看下创新药,这个还在处于提速阶段,很多人认知还不足。

从政策面来说,医药集采,给创新药带来的负面影响较小。我们的政策,反而是在为创新药保驾护航。

最近的第七批药物集中采购,涉及的大多是仿制药,原研药和创新药涉及品种很少。

实际上,集采大幅降低仿制药价格,一方面让医保资金支持创新药支付的空间更大;另一方面倒逼企业向创新药转型,加速创新药发展。

此外,创新药还有两个提速。

一个是医保谈判,使得上市药物进入医保的速度加快,提高创新药放量速度,加速创新药企业的研发回报速度。

另一个是审批改革加速创新药上市,新版《药品注册管理办法》增加了四个药品注册的加快通道,新药审批速度得到大幅提升。

可以看到,虽然2018年就开始持续集采,但中证创新药产业指数(931152)成分股的净利润一直保持着两位数的增长,EPS也是从2019年的0.78元提升到2021年的1.11元。

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数据来源:同花顺iFind

从产业本身发展来说,我国创新药已经起步,正在迎来黄金时代。

根据国家统计局、平安证券研究所的数据,截至2021年上半年,已有19款国产创新药获批上市。此外,突破性品种名单中已有70款产品。

我们创新药申报数量也是上升趋势,根据中商产业研究院数据,2021年创新化学药申报数量为32个,创新生物制品申报数量为23个。2017年,这数字分别是21个和2个。

从未来市场空间来看,创新药的前景也是非常大的。

根据中商产业研究院数据,2017年到2020年,创新药市场规模从7990亿元增长到9639亿元,年均复合增长率达6.45%,预计2022年将达到11484亿元。

从全球来看,据《2022-2028全球与中国创新药市场现状及未来发展趋势》,2021年全球医药市场规模13934亿美元,其中创新药规模为9616亿美元,占比高达69.01%。

可见创新药的渗透率的提升空间是非常大的。

专业的医药投研团队

医药主题基金很多,这里,bo姐给大家找到了一只创新药主题的主动管理基金——汇添富创新医药混合(006113)

基金2018年8月8日成立,根据基金定期报告,截至今年二季度,累计收益率达到129.33%,超越业绩比较基准120.34%。

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数据来源:基金定期报告

基金经理是由郑磊担任,郑磊有11年证券从业经验,6年证券投资经验。

我们知道,医药领域,对专业性要求非常高,而郑磊是复旦大学社会医学与卫生事业管理硕士学位,具备7年的医学背景和9年的医药行业投研经验,对医药行业的研究深入扎实。

在投资生涯中,郑磊又从医药出发,拓展能力圈,研究覆盖多个行业。

在医药的投资中,他会从全行业视角出发,跨行业比较。个股选择上,看重基本面持续稳定成长的公司,在行业空间、商业模式、竞争优势、管理层、短期的增长、估值六个方向打分,尤其重视商业模式和竞争优势

在郑磊看来,好的商业模式能创造现金流,竞争优势代表现金流的持续性。他喜欢真正有定价权的公司。

在将各公司进行全方位对比后,郑磊会对优秀的个股集中持有,从2022年二季报看,汇添富创新医药混合的前十大重仓股占净资产比高达68.07%。

根据基金定期报告,郑磊曾在2018年四季度就重仓前面提到的那个眼科龙头,并一直持有。根据同花顺iFind数据,2018.12.31~22.6.30,该股票涨幅超70%。

不光基金经理出色,汇添富的投研团队,也在医药领域深耕多年。汇添富医药团队核心成员拥有平均10年以上的从业经验,多名成员都是医药科班出身。

早在2010年9月21日,汇添富就发行市场第一只医药主题基金汇添富医药保健混合A,根据定期报告,截至今年二季度,基金累计收益率达240.96%,超越业绩比较基准154.75%。

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数据来源:基金定期报告

还有2015年6月18日,汇添富发行汇添富医疗服务混合A,同样取得出色业绩。截至今年二季度,基金累计收益率达75%,超越业绩比较基准78.62%。

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数据来源:基金定期报告

根据同花顺iFind医药行业主题基金分类,目前汇添富管理的医药主题基金,规模超250亿,在基金公司中位列第三名。

现在医药已经跌到历史低位,而在人口老龄化叠加消费升级的背景下,整个行业,特别是创新药,前景依然广阔,属于难得的布局时机。

汇添富创新医药混合(006113),基金经理郑磊有深厚医药背景,历史业绩出色,还有深耕医药多年的投研团队加持,是我们很好的上车方式。感兴趣的朋友,可以点击左下方阅读原文来参与~

【风险提示】本文仅供参考,不构成投资建议或承诺。市场有风险,投资需谨慎。