回顾今年,我们过去做了二只非常成本的医药疫苗股,中国医药和上海谊众,中国医药我们从15块做到了40块。而上海谊众我们73做到了140,但是没有想到涨到了198块。而我讲重点的疫苗生物制药多得到了大的爆发,这个从我们发现再到公开和大家讲,最后多有不错的获利,只是进场时间没有那么好!而今日我们讲今年第三只生物疫苗股!

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今日我们重点梳理标的:XX公司!(目标57%,点评点赞转发一条龙头,可知答案!)

一、事件历史预测:

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1、今年3月到5月出现了4年以来最大的流感疫情,按照历史惯性如果在春天有大爆发,今年的爆发可能就会持续,或是最少以第一次爆发持平。所以今年12月份左右可能会迎来新的最高峰值。

2、从4年历史统计来看,每次在35周是每年流感爆发相对低点,之后就是开始出现持续爆发的情况。而且整体是持续上升到52周这里是相对高点。(而当下是第32周,也就是每年的9月是流感的爆发时间。)

3、每年9月爆发流感时间原子:天气转冷、学校开学、大多数人对外活动转入室内增多,所以只要爆发就容易出现传染。

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4、国家流感中心数据显示南方ILI%从3.0%(5/16~5/22)快速上升至7.5%(6/20~6/26),环比+0.5pct且高于2019-2021年同期水平(4.3%、3.3%、4.0%),深圳已经将流感由低风险调整至中风险。我们预计居民免疫力下降是流感蔓延的重要原因:1)流感疫苗保护时长短(抗体6个月衰减50%)且毒株年度更替引发抗体失效,需定期接种,国内2021年流感疫苗接种大幅下滑;(流感疫苗有效期就是1年。)

5、今年主要流行的是甲型H3N2流感:是一种由甲型H3N2流感病毒引起的呼吸系统疾病,可以通过呼吸道传播,患者多表现出普通流行性感冒的症状,但也有可能导致死亡。有效的防范方式是疫苗接种。H3N2由H2N2流感病毒通过抗原转变而来,后者曾于1957年引发"亚洲流感"大流行,而H3N2也于1968年引发"香港流感"大流行,二者均造成全球100万-400万人死亡。(这一点很重要。)

二、中国VS全球流感疫情市场比:

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我国人均疫苗支出远低于发达国家。据灼识咨询数据,2021年我国人均疫苗支出为8.4美元,仅为美国的~12.9%、日本的~38.5%,主因创新疫苗供给不足及接种意识落后所致,长期展望国内创新疫苗消费的可提升空间较大。

三、流感疫苗批签情况:

1、全国总批次:20年总批次182,21年总批次269,22年149次。

2、公司拿下批次:20年109批次,21年100批次,22年99批次。

从这里数据可以看出,21年市占率是下降的,而今年公司提前作了准备,上市到61.47%。而当下公司有产线6条,今年批次上升还有一个最关键的是,幼儿(0到3岁)增加了12批次,今年预期将超过130批次以上,特别是四价每年增量达到了9%,今年按这个9%增长也将超过130批次。

四、估值预测:

1、历史:去年业绩下降24%,但批次是上升的,很多人搞不懂,实际原因是批出的疫苗,因为疫情退货了,退货率达到了40%左右,这个是关键,所以只有18亿营收,利润6亿。

2、按批次测算:今年批次达到98批,四价91次X24万支X140元=30.57亿。

三价8批次X23万X60元=1.104亿。

总计31.674亿X0.88=27.8736亿毛利,净利按35%=11.08亿。将超过20年最高9.24利润 ,相比去年增93%的增长。PE下降19倍。而合理估值预期是30倍。也就是57%的空间。(而按99批次和今年预期130批次,退货率算25%来算,也是适合的。目标看到84.78元)

收入模型(2015-2030)

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五、增量与潜力:

儿童是流感的易感人群之一,全球每年约20~30%儿童感染流感,国内患儿基数及疫苗需求很大。22年前国内儿童仅获批接种IIV3,2M22公司独家儿童IIV4剂型获批上市。IIV4提供更广泛保护、定价更高(166元/支 vs 成人IIV4 110~140),我们预计儿童流感行业将迎来升级和格局变化。

儿童IIV4有望逐步替代儿童IIV3:考虑到IIV4覆盖病毒亚型更为丰富,我们预计家长将更倾向于购买IIV4,2022-23年IIV4占儿童剂型批签发量的比例预计分别为30%/70%,公司独家品种有望快速放量,我们预计22年儿童IIV4销量达300万支。

我们估算3岁以上人群接种率分别为10%、2%,预计随着国内居民对流感疫苗认识的提升,至2030年我国6~36个月儿童、3岁以上人群接种率将分别爬升至46%、16%;我们预计公司市场份额下降但销量中期有望逐渐抬升;

六、股东数:

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1、股东情况:股东数看到的持续下降,3月31号下降到3.47万人,而我们联系了董秘得到最新的数据是2.38万人,也就是再一次下降了1.1万人,下降达到了32%,也就是说有批像我们一样的人收搜了5.76亿的资金,或是说这个就是核心机构或是主力买入了5.76亿资金。

2、思考逻辑:在股东数持续下降的时间里,中间出一了从40涨到了65元,而这个时间再跌到45,这个一点很关键,也就是说下跌了30%的情况下,搜集的这一批人并没有走,而在上涨50%的情况下也没有走,说明他们的梦想更高。不然50%的利润也够了,没有走还在收搜说明未来的目标必定是超过50%,而50%之前就是新高,也就是80以上才行。

七、技术面:

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1、明显走出了弱势,趋势开始向多头出发。

2、持续缩量震荡向上,而且推动力也是持续缩量持续向上的。

3、从结构来看,前面三波走的是非常复杂的,大量的冲高回落,但是本次向上就是机构手法,稳步前进。

好了点到这里就好,祝大家周末快乐。不喜勿喷,中间也找了非常多的资料,也感谢大家对我们的支持。如果有兴趣知道标的,就转发点评点赞一条龙头服务走起!之后才有答案!

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