最近一两年,A股市场风云突变,一些曾经的长牛股似乎直接化身成了如今的"财富粉碎机"。

作为疫苗板块的一员,沃森生物(300142.SZ)在上市后的大多数时间里都是一只大牛股,不过自其股价(前复权,下同)于2021年8月5日创下历史新高后,该股就陷入了漫漫"熊途"之中。

值得一提的是,最新于8月10日披露的2022年半年报显示,在2021年业绩遭遇大幅下滑后,沃森生物2022年一季度、二季度的业绩出现了明显的回暖迹象,算是打了个"翻身仗"。

然而,业绩虽出现改善,无奈其股价表现依然萎靡。8月11日,该公司股价"高开低走",截至收盘,最终仅微涨0.36%,报收44.17元/股,总市值为707.59亿元。

而如果从去年8月5日的高点算起到现在,在将近一年的时间里,其股价的累计跌幅达到了52%

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这份半年报究竟成色如何?为什么对股价的刺激作用如此微弱?

两款重磅产品放量,二季度业绩环比回暖

沃森生物于2010年登陆深交所创业板,上市后逐步多元化发展,2016年开始调整战略,回归具有传统优势的疫苗业务。

截至2022年上半年,该公司主要生产和销售的自主疫苗产品为:13价肺炎结合疫苗(西林瓶型和预灌封型)、双价HPV疫苗(西林瓶型和预灌封型)、23价肺炎疫苗(西林瓶型和预灌封型)、b型流感嗜血杆菌结合疫苗(西林瓶型和预灌封型)、A群C群脑膜炎球菌多糖结合疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗和吸附无细胞百白破联合疫苗8个产品(12个品规)。

虽然身处疫苗这条"黄金赛道",但是沃森生物近些年的业绩可谓是起起伏伏,时而还会出现亏损。其中,2021年,该公司实现营收34.63亿元,同比增长17.82%;实现归母净利润4.28亿元,同比下降57.36%这或许也是其股价在过去一年里遭遇大跌的原因之一。

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不过,2021年的归母净利润出现下滑一方面是2020年的基数特别高,另一方面是因为期内研发投入同比增长138.68%至7.54亿元,其中费用化6.21亿元,同比增长252.13%此外公允价值变动损益-2.81亿元。

而最新披露的2022年半年报显示,沃森生物实现营收23.48亿元,同比增长73.96%;实现归母净利润4.21亿元,同比增长31.9%实现扣非归母净利润4.81亿元,同比增长100.47%。

其中,一季度、二季度,该公司的单季度营收分别为6.56亿元、16.92亿元,分别同比增长51.28%、84.7%;单季度的归母净利润分别为0.39亿元、3.82亿元,分别同比增长20.09%、33.22%。

不难发现,2022年单季度的业绩表现来看,营收和归母净利润确实都在同比增长,且二季度的业绩相较于一季度的业绩也在环比增长,回暖迹象比较明显。

从具体的产品来看,子公司玉溪沃森的13价肺炎结合疫苗实现销售收入20.1亿元,同比增长103.17%,该产品上半年批签发373.15万剂,同比增长39.68%子公司玉溪泽润的双价HPV疫苗在5月首次获得批签发,上半年共批签发88.47万剂。

据了解,13价肺炎结合疫苗此前一直是沃森生物的王牌产品,此次表现依然稳健,而双价HPV疫苗则是被广泛看好的明星大单品,也终于在2022年获得批签发,是二季度业绩环比上升的主要助力之一。

此外,因生产线设备改造、生产计划调整,导致部分疫苗产品批签发数量出现大幅下降,不过沃森生物表示整改完毕后将陆续恢复。

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值得注意的是,在2022年上半年,沃森生物的研发投入为4.78亿元,同比增长了84.11%,其中费用化4亿元,公司研发投入费用化比例较高,提前释放了研发支出压力,在归母净利润的处理上相对比较稳健保守。

总的来看,沃森生物交出的2022年上半年"成绩单"算是还比较不错。

北向、睿远齐加仓,沃森生物的前景如何?

至于这份还不错的半年报为什么对股价的提振作用如此微弱,究其根本还是因为沃森生物的股价自2020年以来曾两度出现"翻倍式"增长,这也导致其估值迅速飙到了极高的位置,即使是如今股价遭遇腰斩,其估值纵向比较依然处于较高的位置,横向比较则更是远超万泰生物(603392.SH)、智飞生物(300122.SZ)等一些疫苗龙头。

不过,即便如此,沃森生物也依然在2022年上半年获得了不少知名资金的加仓,其中同花顺数据显示,北向资金在上半年分三次合计加仓了745.76万股,傅鹏博管理的睿远成长基金在二季度加仓了516.12万股。

逆跌势加仓其实也代表了这些资金对于沃森生物未来前景的看好,尤其是该公司的两个重磅大单品13价肺炎结合疫苗和双价HPV疫苗。

13价肺炎球菌多糖结合疫苗覆盖13种经常引起肺炎球菌感染的血清型,可预防由肺炎链球菌血清型引起的侵袭性疾病(包括菌血症性肺炎、脑膜炎、败血症和菌血症等),是全球最畅销、销售额最大的疫苗品种,素有"疫苗之王"之称。

此前国内市场一直是辉瑞一家独大,沃森生物的13价肺炎结合疫苗上市销售也算是打破了辉瑞的垄断,且该公司产品覆盖的年龄范围更大,价格上也拥有一些优势,后续随着渗透率的提升,将有望抢占更多市场空间。

可喜的是,就在今年上半年,玉溪沃森13价肺炎结合疫苗完成了在摩洛哥的注册,获得上市许可证,并完成了首批100万剂13价肺炎结合疫苗的出口。

而与肺炎结合疫苗相比,HPV疫苗更具有网红知名度一些,其实HPV疫苗的市场空间是仅次于13价肺炎结合疫苗的,同样是疫苗市场内的明星大单品。

HPV(人乳头瘤病毒)是一种双链环状DNA病毒。HPV感染则是宫颈癌发病的主要原因。

数据显示,国内HPV疫苗批签发量自GSK和默沙东进入中国市场以来增长迅速,2017-2020年累计批签发量达3489万剂。

HPV疫苗的价格放在疫苗行业中算是非常高的,随着渗透率的提升,该疫苗的市场空间也在快速扩大。

据国联证券研究人员测算,国内9-45岁女性HPV疫苗存量市场累计超千亿。

而据Fortune Business Insights预计,2021-2026年全球HPV疫苗市场将以复合增速16.3%继续增长,即2026年将超135亿美元。

虽然上述测算数据不一定完全精准,但随着HPV疫苗渗透率的提高,这个市场确实在大幅增长,空间很广阔。

目前沃森生物的双价HPV疫苗已经上市销售,另外其子公司上海泽润九价HPV疫苗也已处于临床研究阶段,目前正在开展Ⅲ期临床研究受试者入组前的相关准备工作。

从某种程度上来说,13价肺炎结合疫苗和双价HPV疫苗已经保证了沃森生物只要好好经营就会有比较高的下限,随着渗透率的提升,其上限也有值得期待的地方。

此外,沃森生物自研以及合作研发的新冠疫苗也有了不错的进展,不过现在大部分疫苗企业的新冠疫苗销售情况都出现了大幅下滑,这一块的后续前景还需要观察。

结语

结合各方面的情况来看,虽然沃森生物的长期前景值得期待,当下的业绩也出现了回暖,但其估值即使在大跌之后依然算不上便宜,股价走势上也并没有出现明显的企稳止跌迹象,目前谈进入"击球区"或许还稍早,不过多加关注还是有必要的。

作者|明羲

编辑|May