中国人民银行8月10日发布2022年第二季度中国货币政策执行报告。报告明确,加大稳健货币政策实施力度,坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。

重点速览:

坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币
保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持
结构性货币政策工具“聚焦重点、合理适度、有进有退”
进一步促进信贷结构调整优化
保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定
坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段
有望实现全年CPI平均涨幅在3%左右的预期目标
进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序

坚持不搞“大水漫灌”

对于下一阶段实施货币政策,报告提出,加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡,坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。
关于货币信贷,报告提出,保持流动性合理充裕,加大对企业的信贷支持,用好政策性开发性金融工具,重点发力支持基础设施领域建设,保持货币供应量和社会融资规模合理增长,力争经济运行实现最好结果。
关于政策性开发性金融工具,报告指出,依法合规用好3000亿元政策性开发性金融工具,推动新增的8000亿元开发性政策性银行信贷额度及时投放,引导商业银行、社会资金等跟进提供融资支持,加快推动基础设施建设和重大项目形成实物工作量,发挥好稳投资积极作用。
关于结构性货币政策,报告提出,结构性货币政策工具要“聚焦重点、合理适度、有进有退”,突出金融支持重点领域和薄弱环节。
谈及信贷结构,报告明确,下一阶段,人民银行将适应新发展阶段的要求,坚持稳健的货币政策,进一步促进信贷结构调整优化,提高金融资源配置效率,加快构建和不断完善金融有效支持实体经济的体制机制,努力实现货币信贷总量稳、结构优的动态平衡。
具体而言,一方面,把握好传统驱动力和新兴结构性潜能间的关系,“破立并举、慢破快立”,增强信贷总量增长的稳定性,为新兴增长点的培育争取时间;另一方面,抓紧有利时间窗口“立”,引导信贷资源更多投入实体经济转型重点领域,挖掘绿色投资、城镇老旧小区改造、高技术制造业、科技创新等结构性潜能,促进金融与实体经济良性循环。
人民银行货币政策司司长邹澜日前表示,将综合考虑经济增长、物价形势等基本面情况,合理搭配货币政策工具,保持流动性合理充裕,进一步推动金融机构降低企业融资成本,为巩固经济恢复创造适宜的货币金融环境。

推动降低企业综合融资成本

在利率方面,报告提出,深化利率、汇率市场化改革,以我为主兼顾内外平衡。继续健全市场化利率形成和传导机制,完善中央银行政策利率体系。加强存款利率监管,落实存款利率市场化调整机制,充分发挥利率自律机制作用,着力稳定银行负债成本,发挥贷款市场报价利率改革效能和指导作用,推动降低企业综合融资成本。
在实际贷款利率方面,业内专家表示,相关部门将继续维护存款市场正常竞争秩序,引导银行金融机构加强资产负债管理,挖掘贷款市场报价利率(LPR)改革潜力,有效降低实体经济综合融资成本,缓解企业经营压力。

信达证券首席宏观分析师解运亮表示,存款利率改革是现阶段LPR向下的主要推动力。下一阶段,LPR仍有下调空间。从品种上看,5年期以上LPR下行的可能性更大,一方面,当前5年期以上LPR和1年期LPR利差为0.75%,有进一步压缩的空间;另一方面,5年期以上LPR下行有助于稳房贷和稳预期。

坚定不移推动金融改革开放

报告在谈及金融改革开放时指出,截至2022年6月末,境外主体持有境内人民币金融资产余额为10.1万亿元,其中持有股票、债券规模均为3.6万亿元,分别是2016年末的5.5倍和4.3倍。同时,更多经济体将人民币作为其官方储备货币,境内外主体使用人民币进行跨境结算稳步增长。
下一阶段,在党中央、国务院统一部署下,人民银行将和各金融管理部门一道,继续坚定不移推动中国金融改革开放,进一步简化境外投资者进入中国市场投资的程序,丰富可投资的资产种类,完善数据披露,持续改善营商环境,延长银行间外汇市场的交易时间,不断提升投资中国市场的便利性,为境外投资者和国际机构投资中国市场创造更便利的环境。

增强人民币汇率弹性

谈及人民币汇率,报告提出,稳步深化汇率市场化改革,完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,增强人民币汇率弹性,加强预期管理,坚持底线思维,做好跨境资金流动的监测分析和风险防范,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,发挥汇率调节宏观经济和国际收支自动稳定器功能。
报告强调,进一步发展外汇市场,引导企业和金融机构树立“风险中性”理念,指导金融机构基于实需原则和风险中性原则积极为中小微企业提供汇率避险服务,降低中小微企业汇率避险成本,维护外汇市场平稳健康发展。
业内人士表示,今年以来,我国外汇市场韧性增强,人民币汇率表现相对稳健,跨境资金流向总体稳定。究其原因,我国更加高效统筹疫情防控和经济社会发展,经济韧性好、潜力足、回旋余地大,为我国外汇市场平稳运行奠定了良好的基础,也将更有能力应对外部环境的变化。
国家外汇管理局局长王春英表示,人民币汇率的走势会受外汇供求和国际金融市场等多重因素的影响,可能在短期内有一定的波动,可能有上升、有下降,但还会保持弹性和双向浮动,总体继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

支持刚性和改善性住房需求

关于房地产,报告指出,牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段,坚持稳地价、稳房价、稳预期,因城施策用足用好政策工具箱,支持刚性和改善性住房需求,稳妥实施房地产金融审慎管理制度,促进房地产市场健康发展和良性循环。
人民银行2022年下半年工作会议要求,因城施策实施好差别化住房信贷政策。保持房地产信贷、债券等融资渠道稳定,加快探索房地产新发展模式。
今年以来,监管层多次强调,支持合理住房需求,促进房地产业健康发展和良性循环。随着因城施策力度的加大,房地产市场恢复迹象进一步显现。当前,在住房需求环节,金融部门积极推动商业银行加快房贷投放,有效支持合理住房需求。在房企融资环节,金融部门也在积极推动商业银行合理发放房地产开发贷款。
人民银行副行长潘功胜近期表示,将继续坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位,按照探索新发展模式的要求,因城施策实施好差别化住房信贷政策,更好满足购房者的合理住房需求,稳妥实施好房地产金融审慎管理制度,加快完善住房租赁金融政策体系,促进房地产市场平稳健康发展。

预计物价涨幅将运行在合理区间

对于市场关注的通胀话题,报告认为,预计今年物价涨幅仍将运行在合理区间,有望实现全年CPI平均涨幅在3%左右的预期目标。
从国内看,诸多因素叠加将驱动通胀中枢阶段性抬升,主要压力来自:一是疫情受控后未来消费复苏回暖,可能推动前期PPI上涨向CPI的传导加快。二是我国CPI篮子对食品特别是猪肉价格依赖较大,猪肉价格可能拉动CPI食品分项涨幅走高。三是我国对石油、天然气等能源品的进口依赖度较高,能源进口成本攀升最终将体现为国内交通出行、相关产业链终端消费品等更广范围的价格上涨。
“预计今年下半年我国CPI运行中枢较上半年1.7%的水平将有所抬升,一些月份涨幅可能阶段性突破3%,结构性通胀压力加大。”报告提出,下一阶段,货币政策将坚持稳健取向,坚持不搞“大水漫灌”、不超发货币,兼顾把握好稳增长、稳就业、稳物价的平衡。一方面,不断夯实国内粮食稳产增产、能源市场平稳运行的有利条件,密切关注国内外通胀形势变化,做好妥善应对;另一方面,继续保持流动性合理充裕,加大对实体经济的支持力度,保持货币供应量和社会融资规模合理增长,力争全年经济运行实现最好结果。

编辑:张晶