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持牌消费金融巨头的脚步正在放缓。

1.34万亿贷款和5400万用户

8月8日,中国联通半年报披露了招联消费金融的上半年业绩数据。数据显示,2022年上半年,招联消费金融实现营业收入84.16亿元,同比增长14%;实现净利润19.37亿元,同比增长26%。

此外,截至2022年6月末,招联消费金融资产为1429.71亿元,较2021年末的1496.98亿元,减少4.5%;负债1272.96亿元,较2021年末的1356.61亿元,减少6%。净资产为156.75亿元,比2021年末的140.38亿元,增加12%。

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过去几年,招联消费金融的营收和净利润一直在狂飙猛进。2018年-2021年,招联消费金融营业收入分别为69.56亿元、107.4亿元、128.16、159.33亿元,净利润分别为12.53亿元、14.66亿元、16.68亿元、30.63亿元。

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贷款规模方面,招联消费金融同样扩张迅猛。截至2020年末,招联消费金融的贷款余额首次突破千亿元,达到1092亿元,在持牌消费金融中名列首位。

截至2019年、2020年、2021年末,招联消费金融贷款余额分别为720亿元、931.27亿元、1091.82亿元、1527.73亿元。2019-2021 年末,公司发放贷款和垫款总额(扣除贷款损失准备前)的复合增长率为28.08%。

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2021年,招联消费金融累计放款额突破了万亿关口。截至2021年6月末,招联金融贷款余额为1332.98亿元,累计授信客户4855.52万户,累计发放贷款1.17万亿元。

截至2021年末,招联消费金融累计授信客户5457.72万户,累计发放贷款1.34万亿元,2021年全年公司发放贷款笔均贷款金额为4278.79元。

增速正在放缓

与此同时,招联消费金融也面临诸多挑战。

其中之一就是,经过数年高速扩张之后,招联消费金融的增速正在放缓,其放贷规模、营收及利润进入一个瓶颈期。如果我们对比招联消费金融过去5年、过去三年的营收及净利润复合增长率,就会发现,招联消费金融的增速逐步放缓。

2017年-2021年,招联消费金融的营业收入复合增长率为30.8%,净利润复合增长率为20.8%;2019年-2021年,招联消费金融的营业收入复合增长率为14.1%,净利润复合增长率为27.8%。

这意味着,招联消费金融在实现贷款总规模超过万亿、贷款余额超过千亿之后,进入增长瓶颈期,这一幕也曾发生在昔日消金龙头捷信身上。未来几年,招联消费金融的营收和净利润仍将保持在较高水平,但增长速度将会大大慢下来。

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另一方面,招联消费金融的净利润率和净资产收益率波动比较大。这也说明,面向次级人群的消费信贷具有高风险、高回报、高波动性的三大特征。

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潜伏的不良风险

随着贷款规模的扩大, 招联消费金融的逾期和不良贷款余额不断增长。截至2018年末、2019年末、2020年末和2021年末,招联消费金融的逾期贷款总额分别为32.77亿元、38.81亿元、30.86亿元和52.81亿元,分别占同期贷款余额的4.55%、4.17%、2.83%、3.46%。2019年-2021年,招联消费金融的不良贷款率分别为1.77%、1.78%和1.83%。

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虽然招联消费金融的逾期率有所下降,不良率数据也维持在较低水平,但应注意的是,这是伴随着招联消费金融贷款规模大扩张而发生的。从招联消费金融资产端看,其贷款合同期限以2-3年为主,这意味着逾期和不良的爆发具有一定的滞后性。2021年招联消费金融新增了近500亿贷款,这部分资产的风险要在未来2-3年内才能逐步展露。

实际上,已经有迹象显示,招联消费金融大跃进式的放贷埋下了风险的种子。2021年,招联消费金融的关注类贷款规模25.87亿元,同比暴增454%;可疑类贷款规模19.44亿元,同比暴增844%。

这或许就是招联消费金融在2021年末突然计提102亿元贷款损失准备的原因。

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招联消费金融近几年一直以高计提闻名。2018年-2021年,招联消费金融分别计提贷款损失准备42.33亿元、71.92亿元、87.85亿元、102.53亿元。同时,招联消费金融也大刀阔斧核销不良贷款。其中,2020年核销75.41亿元,回收已核销贷款5.41亿元;2021年累计核销不良贷款54亿元,回收已核销贷款6.89 亿元。

整体看,招联消费金融为可能爆发的逾期和不良风险做了充足准备。2019年-2021年,招联消费金融贷款准备占同期贷款余额的比例分别为5.36%、6.2%、8.05%,逐步提升。

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脱虚向实困难重重

未来可能挤压招联消费金融盈利的因素还包括贷款利率合规要求。从中长期监管导向看,持牌消费金融机构要切实落实普惠金融,向消费者提供更优惠的贷款服务,切实保护金融消费者的合法权益。

从现实情况看,截至2021年6月末,招联消费金融的平均贷款利率约19.00%;截至2021年末,招联消费金融的平均贷款利率约17.80%,有逐步下降趋势。

从产品方面看,招联消费金融的产品主要为无场景依托、无指定用途、无抵押的现金贷产品“好期贷”,具备实际消费场景的“信用付”占比相对较低,这亦对招联消费金融如何落实监管脱虚向实的要求提出了挑战。

截至2021年末,招联消费金融“好期贷”贷款余额为1123亿元,同比增长35.80%,贷款笔数为2154万笔,笔均贷款金额为5214元,贷款平均期限为14.8个月。

显然,从贷款额度和期限看,“好期贷”的客户群是信用不高、收入较低、还款能力较弱的次级客群,这样一个客群是否能够长期支付18%的借贷成本?最终,这个数千万的客群是否会在沉重的借贷成本下沦为更次级的客群?

截至2021年末,招联消费金融的另一个产品“信用付”贷款余额为404.8亿元,同比增长52.79%,贷款笔数2143万笔,笔均贷款金额为1889元,贷款平均期限为10个月。“信用付”有消费场景支撑,目前主要在招联消费金融自有电商平台和中国联通的消费场景中使用。其中,2021年,招联消费金融依托股东联通上线了话费信用透支服务——“话费宝”服务,截至2021年末,“话费宝”贷款余额为153.4亿元。

不过,从整体贷款结构看,招联消费金融脱虚向实的任务仍然非常艰巨。