过去十年，连续跑赢这只基金的，一个也没有！|加仓|基金|社会保障基金|社保基金|股票

今天来说说社保基金，他有着一个非常传奇的业绩——“20年，年化收益8.51%”。不少人可能看不上这个收益。这年头，长期年化收益不到10%都不好意思说自己是做投资的。但你要知道有这么一个硬性规定：社保基金股票仓位最高不超过40%。 40%仓位，20年，年化收益8.51%，这个表现就不可谓不亮眼了。还有两点更传奇， 2001-2020年，一共20年，社保基金只在熊了一整年的2008、2018年亏损过。

而过去10年，全市场所有公募基金中，竟然没有一只能每年都跑赢社保基金。 这投资水平杠杠滴！那问题来了，社保基金是怎么做投资的呢？

01 什么是社保基金？ 提起社保基金，你首先想到的是什么？ “五险一金”。 NO！NO！NO！我们交的社保（五险一金），全称是“社会保险基金”，它由公司和个人共同缴纳。而社保基金，全称是“社会保障基金”，资金来源于中央财政拨款、彩票公益金、和国有资本划转。比如我们经常看到的新闻，某只国有股的股权被无偿划转社保基金，指的就是社会保障基金。

可能有人会问了，既然已经有了社会保险基金，为什么还要有社会保障基金呢？ 主要是为将来的人口老龄化高峰做准备。 在社保基金的介绍中，有这么一句话， “全国社会保障基金，是国家社会保障储备基金，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。”

简单点理解，这是国家为我们攒的另一笔养老钱，在将来养老保险不够用时，这笔钱能顶上。 这笔钱有多少呢？只披露到了截至2020年末的数据， 20多年间，国家累计向社保基金划转了9930.31亿元，期间，社保基金自己投资又赚了1.47万亿，再扣除四川地震等支出的20.68亿元，到2020年底，这笔钱一共是2.46万亿，现在估计又多了不少。

02 社保基金是怎么投资的？ 说重点，社保基金怎么把投资做到这么好的呢？？ 首先是大方向不能错，坚持长期投资、价值投资。 这也被白纸黑字的写下来了，社保基金要坚持“长期投资、价值投资、责任投资”理念。

而且因为管的是国家的钱，规模也比较大，还要坚持“安全至上、控制风险”的原则。 《全国社会保障基金投资管理暂行办法》第28条明文规定： （1）银行存款、国债投资比例不得低于50%；（2）企业债、金融债投资比例不得高于10%；（3）基金、股票投资比例不得高于40%。

其次就是做大类资产配置了。 就是在股市低点的时候多配点股票，股市高点的时候多配点债券。社保基金在这方面做的非常好， 2005年，市场跌破1000点时，秉着“长期投资、价值投资”理念，社保基金增加了股票仓位。然后在2007年大牛市，上证指数5400点时，社保基金又果断的减仓了。等到2008年4季度，上证指数跌破2000点后，社保基金又开始了新一轮的加仓之旅。还有2015年的大牛市， 2015年4月，上证指数4000点的时候，社保基金也提前减仓了。

看着有点像高抛低吸做波段，但其实不是这样的。社保基金前投资部主任李克平对此有过解释： “基于对价值的判断，（市场）轻微的高估或低估可能不准，但明显高估或明显低估是显而易见的，也是可量化的。” “股票市场均值回归是基本规律，过高或者过低都不会长久，终将回到均值附近。” 社保基金投资最底层的逻辑也是估值，市场极度高估和极度低估是显而易见的，也是可量化的，他们要做的事就是在高估的时候敢于减仓，低估的时候敢于加仓，也就是所谓的“交易纪律”。 03 管过社保的基金经理 当然，这么庞大的资产单靠社保基金理事会那几个人不一定管得过来。所以，他们也会委托其他机构代为管理。国内帮着一起管社保基金的是这18家机构，包括16家基金公司，和2家证券公司。