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闲钱,无非要去4个地方,汇市、债市、股市、楼市。不闲的钱就到实体经济去。

股市上涨第一推动力是资金,也就是闲钱进股市。在中国闲钱进股市的前提就是,实体经济没处去,汇市债市、楼市没有吸引力,恰好股市还有相对不错的投资价值,才会进入股市。

此外欧美近12年受益于科技股大涨,估值方式变成了DCF估值法。给DCF举个例子,怎么评估我的身价,DCF认为我的身价就是我现在的资产加上我一直算到退休能赚到的钱,但由于未来的钱用利息往前反推肯定没有现在的钱值钱。因此我往后算,时间越长,复利就越高。

因此对比中美,中国10年国债常年3%收益率,美债年1.5%不到,在DCF框架下我们本来就应该估值更低。这一点和大家的潜意识相悖,大家往往认为新兴国家的市场成长性更强应该给更高的估值,成熟市场应该给的更低。但事实并不是这样。再回到A股现在的情况,我们确实从PE来看更便宜,但受制于我们的利率,我们并不比美股更有投资价值。直观说来就是阿里巴巴在美股7000亿美元都不算贵,但在A股可能4000亿就已经出现资金面跟不上了。

还有就是国力上的差距,假如在资金选择在发展中国家的年收益率和在发达国家的年收益率一样,市场怎么选择?大多数人还是会选择去发达国家。无他,国力强代表着资金更安全。也就是说如果中国选择放水去压低利率,结局就是人民币汇率大跌。所以为了维持汇率还相对坚挺,一定要营造出更高的利率来吸引资金,至少不让存量资金离开。所以反推过来就是A股常年缺水。

倘若给你两个选择,一个是人民币汇率坚挺但A股趴在地上,另一个是A股大涨但人民币汇率暴跌?你选择哪个?一些键盘侠总爱说印度股市怎么涨但键盘侠连印度货币卢比的走势都毫无概念。即使A股涨上去了,汇率下跌也会对冲收益。美元卢比走势和印度敏感30对冲一下你就明白A股一点都不差了。