文 | 杨万里

5月26日晚,据媒体报道,小鹏汽车数位高管已离职,同时多个部门出现调整、 裁员

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而就在一个星期前,网传20多位应届生被小鹏汽车毁约,无法正常参与就业。学生们得到的理由包括“学校不行”、“不太适合”。有学生还晒出了短信,小鹏称将给予5000元的解约补偿。

一般来说,裁员、部门调整对应的情形包括企业实施战略调整、削减成本。实际上,小鹏汽车面临着诸多压力,最典型的就是深陷亏损泥潭,暂未扭转当前困境。

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从汽车交付量看,小鹏汽车位居造车新势力第一。

2021年,小鹏汽车累计交付98155辆,首次拿下造车新势力全年交付冠军。今年一季度,小鹏汽车交付量为34561辆,同期蔚来、理想交付量为25768 辆、31716辆,小鹏汽车继续领跑。

尴尬的是,小鹏汽车销量越高,却亏得越多。不完全数据统计,目前小鹏卖一辆车亏损超4.9万,开一家店亏损超460万。再看同行,理想汽车卖一辆亏损低于500元,开一家店亏损低于10万。

财报显示,今年一季度,小鹏汽车归母净利润亏损17.01亿,而2021年同期仅亏损7.866亿。同期,理想汽车仅亏损1087万,远远低于小鹏汽车。

为什么小鹏汽车亏损如此严重?

原因一是高研发投入。今年一季度,小鹏汽车研发费用为12.21亿元,占营收比重为16.37%。该公司一直重视软件、辅助驾驶以及全栈自研模式,但未能在产品售价上体现出来,导致研发投入越多,企业利润越少。

导致亏损的原因二是销售费用投入较多,且公允价值出现亏损。今年一季度,小鹏汽车营销费用为16.42亿,占营收比重为22%。此外,公允价值变动损益为-3550万元。

值得一提的是,在2018年至2021年期间,小鹏汽车归母净利润分别亏损13.99亿元人民币、36.92亿人民币、27.32亿人民币、48.63亿人民币,4年合计亏损126.86亿元人民币。加上今年第一季度续亏,近五个年度亏损金额超过140亿元。

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目前,小鹏汽车的现金流主要依赖于股权融资支撑。从2018年以来,该公司合计融资超400亿元。

富途证券国际(香港)在研报中提到,“由于中国 新能源车 渗透率已经达到30%,渗透率增速势必经历降速换挡阶段,而小鹏汽车仍在亏损,导致市场无法利用PE进行定价,将会影响小鹏汽车估值,故要格外关注小鹏预期扭亏为盈的时间点”。

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从券商的观点来看,谨慎情绪较高。而在裁员风波、业绩持续亏损背景下,资本已用实际行动表明了态度。

券商机构披露的数据显示,今年一季度有194家机构持有小鹏汽车股票,机构数环比下降38.8%;机构持股数为357.48万股,持股数环比下降16.43%。

股价 表现看,自2022年年初以来,小鹏汽车累计跌幅为56.13%,短短5个多月股价实现腰斩。

小鹏汽车后市表现如何,我们将继续保持关注!