上市车企的钱,都被谁赚走了?

2022-05-24 16:25:52 北京 汽车K线
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透过68家中国汽车业上市公司2021年净利润表现,让我们看看这一年汽车股的钱,都被谁赚走了?

在前不久《汽车K线》发布的《68家汽车业公司营收近4万亿,北京汽车“地位不保”?| 数说车股「上」》一文中,我们从营收的角度,简要梳理了2021年汽车股汽车业上市公司的整体表现。如果说彼时乘用车整车板块,凭借稳健扩大的规模效应,仍然保持着绝对的市场地位,那么当我们把视角切换到净利润维度,能够明显发现汽车股两极分化的趋势,已成定局。

此前,在比亚迪财报发布后,不少投资者和网友发出了“灵魂拷问”:卖了那么多车,拿了巨额补贴,但是利润都去哪儿了?

从《汽车K线》统计的数据背后不难发现,堪称汽车资本市场“流量密码”的新能源与智能化板块,对乘用车整车板块带来了不小的威胁,几乎是“掏空”了汽车股其余板块的“4个钱包”,一骑绝尘.

汽车股净利润整体下滑,“流量密码”也没能力挽狂澜

与营收情况相同,由于截至撰稿时恒大汽车、华晨中国和润东汽车仍未发布2021年经营业绩,所以《汽车K线》在此梳理的是,统计在册的其余68家汽车业上市公司的净利润表现。

据统计,在68家公司当中,共有52家实现盈利,16家出现亏损,占比接近四分之一。

另一个不容乐观的数字,是这68家汽车业上市公司的整体净利润同比出现了45.43%的下滑。但这暂时还不能说明什么,在新能源与智能化板块的强势表现下,汽车股整体净利润的负增长,只是给整体上两极分化的表现埋下了一个伏笔。

在榜单前十当中,有5个位次被乘用车整车板块占据。其中,上汽集团以245.33亿元的净利润规模蝉联冠军;宁德时代以159.31亿元排名第二,但其同比增幅达到185.34%,远好于上汽集团的20%增幅。

更重要的是,二者间的扣除非经常性损益后的净利润(以下简称“扣非净利润”)表现。虽然上汽集团依然以185.75亿元稳居第一,但其同比增速仅为4.68%。宁德时代的扣非净利润已经达到了134.42亿元,同比增速高达215.2%。

别看二者间营收(上汽集团7798.46亿元、宁德时代1303.56亿元)与净利润方面仍有一定差距,但至少从扣非净利润角度,上汽集团目前的榜单地位已经开始松动。

这种松动并不仅体现在上汽集团,而是蔓延至整个汽车股当中。虽然在总榜前十中,新能源与智能化板块仅占3个名额,但从各版块表现来看,其净利润平均涨幅高达119.67%,远好于汽车经销商集团的45.52%、乘用车整车板块的33.89%和零部件板块的24.39%,更别提同比平均跌幅高达565.75%的商用车板块了。

这还仅仅是汽车股盈利能力两极分化表现出的一个方面。

硬币的另一面,胜负不止于盈亏之间

与净利润相比,净利润率更能体现出一家公司的经营效率。新能源与智能化板块同样以让人望尘莫及的表现,将汽车股其他板块远远甩在身后。

据统计,68家汽车业上市公司平均净利润率为1.34%,汽车经销商集团、零部件两大板块表现中规中矩,分别为3.54%、6.82%。上文中净利润排名垫底的商用车板块平均净利润率-3.77%,但这并不是最糟糕的。

乘用车整车和新能源与智能化两大板块的表现堪称两个极端,前者以-9.64%的平均净利润率垫底五大板块,后者则以9.23%的平均净利润率傲视群雄。

盈亏之间,高下立判。

乘用车整车板块的16家上市公司中,仅有东风集团股份净利润率突破10%;反观新能源与智能化板块,21家公司当中不仅有超半数的净利润率超10%,像是赣锋锂业、恩捷股份、天齐锂业,更是轻松突破20%,其中赣锋锂业甚至达到了46.84%。

还记得在净利润排行榜的前十当中,乘用车牢牢把握住了其中的5个席位,按照净利润率排名的话,在前十名里有8个位次被新能源与智能化板块的上市公司所占据,上文提到的东风集团股份仅能排在第15名。

硬币的另一面,不止于此。

让我们回到净利润排名总榜,在排名倒数的10家公司当中,与开篇提到的TOP 10一样,乘用车整车板块同样占据了5个名额,顺带一提,这5家也同样是净利润率排名倒数10名当中的公司。

这一方面体现出无论整个汽车股,还是乘用车整车板块,都完全被走向两极的裂化趋势笼罩;另一方面也要意识到,在目前排名倒数的这10家公司当中,还暗藏着不少“狠角色”。

虽然蔚来和小鹏汽车目前仍分别以-40.2亿元、-48.63亿元的亏损排名倒数第4与第3,但此时这样的表现对它们来说或多或少都有点“虎落平阳”的意味。同样排在倒数10名的孚能科技、均胜电子同样不容小觑。

年初,孚能科技通过一场投资人电话沟通会,针对投资人关于业绩预告中存在的各项疑问,有的放矢地进行了解答,同时还给出了十分具体的解决方案,最终在2022年第6周汽车股涨跌榜中领跑总榜。

均胜电子也不例外,具体到2021年各季度表现,其实均胜电子仅仅在第四季度出现了明显异常,以至于收到了上交所的一系列问询。与孚能科技一样,在发布了一份详细的问询函回复公告后,其股价一路上涨。

这里不妨做个假设,上述4家公司一旦成功减亏,排名上升后,那么顺位而下的几乎全部都是商用车板块的上市公司。别看中通客车的股价连续8个交易日出现涨停,在2022年第20周跑赢涨跌榜,但受限于商用车整体环境的不利影响,未来要面对的挑战十分严峻。

透过68家中国汽车业上市公司的净利润表现,可以明显看出的是,被资本市场称为“流量密码”的新能源与智能化板块,其令人咋舌的盈利能力甚至可谓汽车股当中的“吸金神器”。

那么,在新能源涨价登上热搜、疫情局部多地反复、芯片持续短缺的2022年第一季度,汽车股两极分化的趋势又将向着怎样的方向发展?还请持续关注《汽车K线》接下来的系列内容。

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