回顾历史:上周我写了 怡亚通 小作文,最后也得到了发挥整体也上涨了10%左右。而在此之前写了红太阳、上海谊众、华润双鹤、招商南油等等。而今年的第一个成名之作就是中国医药。当然我讲这些不代表未来就一定成功。

而今天这只标的,有一点像怡亚通,因为还有很多模式我还看不懂,但又有很大空间,本周下周涨起来再吹,但又怕别人说我们忽悠人接盘之类的,之前国机汽车,美诺华就是这样,我们是赚钱30%多走的,别人之后看起来去追死了,结果 这个锅我来背,这个就有一点过分了,交易有风险,自已要为自已行为负责,多是成年人,我写的是逻辑,认可就自已可以考虑,而且除了结果,你们更应该看中是我分析过程模式,特别是思考逻辑。毕竟我们的交易思路是正规机构的思考方式,而且是实战派,不是光嘴上说的人!所以请如果说得不对,标的没有涨,自己买得慢地亏了自己要反思,也对我们多一份理解!

今日重要讲的核心标的:XX医疗!

基本面整体:

第一,投资 股权 现持有武汉金豆10%的股权,和国新健康一样,在 DRG 领域处于龙头地位,我们都见识过国新健康不久前一波3.5倍的行情,即使现在腰斩有余,也有78亿市值,武汉金豆的这部分股权,常态下价值10亿市值。(就算保持也是值8亿估值。)

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第二,新增业务:新增第三方检测业务!今年4月份上海润达医疗因涉嫌第三方检测造假而被取缔业务开展,结果就是XX公司迅速地实现了在上海对润达医疗的第三方检测业务替代,检测能力从日1万人份上升到5万人份,很快又达到37万人份,目前是55万人份的能力。 目前两市新冠检测 上市公司 里,不管抗原试剂、核酸试剂、核酸检测,最低市值的安必平也有20亿市值,所以赛力医疗的新冠检测业务,应该给25亿市值。(随着4月之后大幅增长影响,净利润必定大幅增长!就假设每日检测55万*200天*20元/人(实际可能高估)*100%(净利率)=11亿,未来必定降价,可能会杀到30%合理利润,也就是6.6亿,PE将下降至5倍,而5倍PE估值也是合理 35亿不过分。)

(根据第七次人口普查数据,截至2020年11月1日零时,宝山区常住人口2235218人,排上海第三,所以55万人份检测是非常合理的。)

第三,估值对比:

1、一季度净利润,比安必平多150万。

2、 一季度营业额为5.78亿相比去年2.8增长了3亿,增长110%,而安必平今年只增了30%,利润率下降非常多,增收不增利。

3、一季度净利润相比去年亏损开始进入全面盈利2100万,而安必平相比去年净利润还下降了700万,也就是达到了30%,所以估值从40亿跌到了20亿,从这里来看检这一块估值25亿一定也不贵。

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4、第三方医学检验实验室。

第三方医学检验实验室行业红利期显然没有过去,而是正在持续,且预计会持续较长时间。(15分采样圈必定加强了这一点。)而他现 市值32亿。同行金域医学 市值385亿, 迪安诊断 市值199亿,凯普生物市值98亿。他的市值最低。

PB方面,而公司最低,仅1.9倍。金域医学5.43倍、迪安诊断3.2倍,兰卫医学PB高达10.64倍。

第四,最火的SPD 业务。(名词定义:医疗物资供应链延伸服务系统。)

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国家卫健委、国家医保局联合发布的公告,2022年6月1日起在9大类69个品种的基础上,将其余第三类 医疗器械 (含体外诊断试剂)纳入第二批实施唯一标识范围。(如上图)

那么这个新规(UDI的唯一标识)对相关行业带来哪些增量呢?

首先想到的UDI行业,生意属性一般,制造商门槛不高,市场空间不大。通过一番研究发现,SPD才是金矿和核心。

新规实施后,用来管理UDI的管理系统——SPD(医疗物资供应链延伸服务系统)数据流量将会井喷式增长,行业数据库的数据流量暴增,一部分供应商和运营商需要新增或者替换能力不够的系统。

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SPD实际就有一点像,给国家做了一个大的供药供应平台,所以关于医药、医疗等,都可以进入,可以说是现在的淘宝或京东的角色,实现价格更透明和最低,为我们医保减负。所以这个也是当下出现的平台经济中非常重要的一环。

公司作为内陆SPD龙头,充分受益沿海发达地区的国产化软件替代。

近年来,在我国积极推进医保改革的大环境下,公司凭借IVD领域多年经验紧抓医疗机构管理精细化、精益化发展,加大在智慧医院、智能化医疗物联网应用及医疗大数据分析平台等领域开发投入,成为最早一批进入SPD行业的集约化服务提供商。

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经过持续投入,2019-2021年,赛力医疗SPD业务营收增长率分别为440.96%、103.29%、95.63%。公司的SPD业务在2021年营收增加了95%!进入爆发性增长期。应收账款还有19亿。其中主要是SPD智能医疗服务系统业务。医院都属于事业单位,国有企业,最晚6月底必须清偿欠款

案例:

根据重庆市璧山区现代服务业发展区管理委员会2月18日发布的消息显示,当地政府与公司举行了西南运营中心项目合作签约仪式。

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仅仅一个县就创造了5个亿的销售额,截至2020年,这样的试点县有754个。如果多实现的情况下就是3770亿,如果是说达到了10%,也有377亿。(而他当下已成立这样的子公司达到了65家。这个是王总走的一步快棋,而且布局了3年,可能今年就是到了开花结果的时候。)

SPD市场规模有望达到8000亿,内地SPD龙头对公司盈利预测:

软件硬件收入:目前全国1200家左右三甲医院,公司按照10%份额算,标价300万左右(对标国新健康),对应3.6亿收入。

运营收入:目前全国1200家左右三甲医院,大规模的约100家,对应20亿一年的耗材,运营抽成3%,剩余1000家对应5-10亿耗材,运营抽出3%,100家*0.6亿+1000家*0.15=210亿收入,按照10%份额算,带来21亿收入,净利润有望达到10亿。

综上,公司净利润保守10亿,SaaS类保守给予50倍pe(pe的参考对象,用友财务软件龙头pe200,中望机械设计软件龙头pe85),目标市值500亿,目前市值仅为33亿仅SPD业务爆发式增长将带来16倍的空间!(这个是最大预期的情况)

保守估值:金豆8亿+第三方检测核酸35亿+SDP15亿=58亿。

增补:

公司当下的软件服务业务营收一直是大头(超过全年50%),今年6月1日执行新规后,SPD业务是其主营业务的一个超级风口。

因此给予公司国产专业软件的pe是理所应当的。对于那些使用甲骨文公司软件的医院和公司,对于塞力来说是一片国产化软件替代的市场,这是我们国家发展,不受制于人的必由之路。(参考中望软件和金山办公的替代发展之路)

第五,1个亿减持问题的思考!

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1、减持股份的成本价格是13.63元,而当下的价格是16.4元左右,也就是19%的利润,而持有了6个月的时候,收益上整体还算可以。

2、2022年1月19当时的价格上涨到了23块,利润以达到了40%的情况下没有减持,说明40%的利润不是他们想要的,而未来他们的目标更大。但也不排除有限售私下约定的6个月,但我认为这个概率没有,如果有也是4月也到了,并没有发生,所以更大的概率是没有。

3、减持的时候是15个交易日之后到3个月之内的时间,而这个时间是什么?也就是到8月份,而8月份的半年报早就完成公布了。他先说为的是什么?因为超过5%了,必须提前说,不然就是违规减持。(所以周一不用担心害怕,不要一说减持就感觉如狼似虎!)

4、比尔盖茨当初为了投资理财,赚取更多的财富!不断地减持其在自家微软公司的持股股份,20年里一路疯狂减持从刚开始的百分之45,减持到只剩百分之3的股份。但是现在想想是有点可笑了,到头来白忙活一场!微软如今市值2.5万多亿美元,如果比尔盖茨不减持,他的身家将超过了1.2万亿美元,他一个人的财富就足以买下整个特斯拉。

第六,股东人数大增的思考!

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1、股东人数从1.19万,爆增到2.549万,大幅了1.3万人,达到了110%的增,所以也引发了3月31号之后出现了大跌24%,所以这一条还是非常有用。但当发现挖了一个坑又起来了!

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2、根据Choice数据,截至2022年3月31日医药生物行业上市公司平均股东户数为4.32万户。其中,公司股东户数处于2万~3.5万区间占比最高,为24.12%,公司也处在该区间合理范围内。而且还是比较少的。

第七,技术面。

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六年熊市,只有今年新高,而且完成了二次探底,你们说未来爆发一波过分吗?

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从上面的技术来看,本次上涨再一次上涨受阻在17块,而17块里很有意思就是3月最高点,也就是在这里做过一次派发,之后大跌24%,而本次起来之后在这里出现了大量换手解放别人,你们说为了什么?如果突破17块,必将一飞冲天!

总结:他估值保守来算58亿,但是SPD将在6月1号开始给他带来大的爆发点,另外半年报的预期将超预期的增长也是他的看点,所以6月到8月他可能成为新的大牛股,不足之处就是谁想去抬娇,或是有里面的人以想到了先拉到100亿以上,再以SDP讲估值,让更多的机构公募进场接手,才有可能未来的200亿到500亿的空间。这个是个人想法,但这里也有风险,如检测的问题、SPD不如预期、他的经营问题,没有完成的标的,全是在争议中成长,就如当年的九安医疗,还有小康汽车。众口难调,以成败论英雄!

今日就写到这里,我不公布名字是不想一些人白漂,所以想知道公司是谁,请转发+点赞+评论一条龙,之后在今日头条私信给我留言!谢谢!后期还会持续跟踪查看结果,还是说一下,入市有风险,买卖自负!我讲逻辑,也不一定是对的,全看后期的结果!