文/谢逸枫

2022年，一季度，人民币贷款新增8.34万亿元，创1987年以来历史最高纪录。

一季度，住户贷款与个人住房贷款创2015年以来历史新低纪录。

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一季度人民币贷款增加8.34万亿元，同比多增6636亿元。住户贷款增加1.26万亿元，代表住房贷款的中长期贷款增加1.07万亿元，占到新增贷款8.34万亿元的12.82%。

前4月，人民币贷款新增8.9854万亿元，创1987年以来历史最高纪录。

4月，人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。其中中长期占比31.7%，较上月下降23%，较去年同期下降47%。

继2月减少之后，4月，住户贷款与个人住房贷款负增长，可谓是罕见。住户贷款新增负增长2170亿元，同比少增7453亿元，代表住房贷款的中长期贷款减少605亿元，同比少增4022亿元。

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毫无疑问，4月全国房贷罕见负增长，明房贷宽松的预期没有外界高。预计三季度货币、房贷更宽松，避免房地产下降过快，促进市场复苏、回暖。

4月29日、5月4日、11日、13日、15日的政治局、央行、银保监会、深交所、证监会对货币、房贷、融资、房贷、首套房利率下降的表述看，释放重要信号，表明2022年三四季度的降准、降息窗口尚未关闭。

4月住户贷款减少2170亿元，同比少增7453亿元。这是继2022年2月减少之后再度出现减少现象。其中住房贷款减少605亿元，同比少增4022亿元。

体现了消费和购房需求不足，消费的复苏面临不小压力。这个代表个人住房贷款的住户贷款与居民中长期贷款，前四月2次负增长，背后的原因是非常的耐人寻味。

其一是房地产市场降温，销售低迷。

其二是传统淡季的因素，小阳春、金三银四消失。

其三是房贷释放缓慢。

其四是M2增速回升，新增贷款上升，但是房贷占比小。

其五是1月集中投放，一季度同比去年同期数值高。

其六是市场结构性，正常现象。

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M1反映着经济中的现实购买力。M2不仅反映现实的购买力，还反映潜在的购买力。若M1增速较快，则消费和终端市场活跃。若M2增速较快，则投资和中间市场活跃。中央银行和各商业银行可以据此判定货币政策。

M1、M2的变化，上涨、下降，都会影响到未来货币政策的变化，是降准、降息的先行指标。M2过高而M1过低，表明投资过热、需求不旺，有危机风险。M1过高M2过低，表明需求强劲、投资不足，有涨价风险。

其一是M1变化趋势。

2022年4月末M1同比增长5.1%、3月4.7%、2月4.7%、1月1.9%、2021年12月3.5%、11月3%、10月2.8%、9月3.1%、8月4.2%、7月4.9%、6月5.5%、5月6.1%、4月6.2%，3月7.1%，2月7.4%，1月14.7%。

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2022年4月末，广义货币(M2)余额249.97万亿元，同比增长10.5%，增速分别比上月末和上年同期高0.8%和2.4%。狭义货币(M1)余额63.61万亿元，同比增长5.1%，增速比上月末高0.4%，比上年同期低1.1%。

流通中货币(M0)余额9.56万亿元，同比增长11.4%。当月净投放现金485亿元。M2增速上升同时M1增速上行导致4月M2-M1剪刀差扩大，为5.4%。说明M2同比增长10.5%、M1同比增长5.1%，M2-M1剪刀扩大。

其二是M2变化趋势。

2022年4月末M2同比增长10.5%、3月9.7%、2月9.2%、1月9.8%、2021年12月9%%，11月8.5%、10月8.7%、9月8.3%、8月8.2%、7月8.3%、6月8.6%、5月8.3%、4月8.1%、3月9.4%，2月10.1%、1月9.4%。

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意味着新增贷款的增加。分月看2021年1月M2、2月M2增长扩大、3月M2、4月M2降速了，5月M2反弹，6月扩大，7月降速，8月扩大，9月反弹，10月再反弹，11月降速，12月反弹，2022年4月反弹、3月上涨、2月下降、1月上涨。

背后的原因在于国内稳健货币政策更加积极，先后出台一系列增量政策工具（包括降准、专项再贷款、上缴结余利润1万亿、MLF），总量加结构性工具增加基础货币投放，财政支出有所加大。

其三是4月住户、住房贷款再次负增长。

一季度人民币贷款增加8.34万亿元，同比多增6636亿元。分部门看，住户贷款增加1.26万亿元，其中，短期贷款增加1943亿元，中长期贷款增加1.07万亿元。

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4月，人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。其中中长期占比31.7%，较上月下降23%，较去年同期下降47%。

金融数据显示，4月份人民币贷款增加6454亿元，同比少增8231亿元。月末人民币贷款余额201.66万亿元，同比增长10.9%，再创2002年3月以来新低。

4月新增信贷总量表现大幅走弱。主要原因在于国内疫情反弹、叠加要素短缺、原材料等生产成本上涨、房地产市场下行，三道红线、房地产集中贷款指的政策影响。

继2月减少之后，4月，住户贷款与个人住房贷款负增长，可谓是罕见。住户贷款新增负增长2170亿元，同比少增7453亿元，代表住房贷款的中长期贷款减少605亿元，同比少增4022亿元。

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其四是未来货币政策趋势。

4月金融数据意味着后续会继续加大货币政策实施力度。发挥货币政策工具的总量和结构双重功能方面，通过降息、降准适度提升信贷、社融及M2等总量增速的迫切性较强。预计三四季度继续实施降准、降息的概率增大。

预计后续货币、信贷、房贷政策层面将继续发力，进一步采取措施托底经济发展，稳定企业对未来经济增长的预期，提升企业信贷需求，M2和社融增速有望回暖，大概率仍将在“10”区间内运行。

二三季度MLF利率将再度下调10个基点，存准率有望再下调0.5个百分点。以上最快有可能5月底、6月初落地，关注5月16日MLF操作。因此，后续货币政策有望再发力以扭转市场信心。