总体来看,半导体行业一季度业绩分化较为严重,好的很好,差的很差。 景气度 较高的细分行业为模拟IC、存储IC、半导体设备、半导体材料、逻辑IC、功率半导体,不过在景气领域里依然分化严重,龙头盈利增速较好。结合当前市场状态,我们认为半导体行业不存在行业性机会,可将目光集中在景气行业里业绩增速较好的龙头企业,短期则要等待龙头公司企稳。

半导体领域重点公司2022Q1整体收入为844.56亿元,同比增长22.3%;整体归母净利润为119.59亿元,同比增长40.7%。

总体来看,行业依然处于景气度较高的时期,自2018年以来,因制裁以及疫情影响供应链,国内半导体行业供给一直受限,而物联网、新能源等新需求崛起导致行业需求饱满,国产替代开始兴起,中长期来看,半导体设备、材料以及关键领域具备国产化替代且能扩产的行业或持续跑赢行业。

不过,从一季报营收及净利增速来看,行业分化比较严重。

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景气度较高的细分领域为:模拟(收入+57.7%,归母净利润+87.68%);存储(收入+36.65%,归母净利润+120.28%);设备(收入+45.66%,归母净利润+25.3%);材料(收入+35.9%,归母净利润+64.52%);逻辑(收入+27.72%,归母净利润+95.54%);功率半导体(收入+31.59%,归母净利润+51.07%;

增速较低或者负增长的细分领域为:传感(收入-10.75%,归母净利润-14.65%);红外(收入-3.36%,归母净利润-25.29%);MEMS(收入-10.56%,归母净利润-44.35%);射频(收入+8.02%,归母净利润+0.79%);第三代半导体材料(收入-46.69%,归母净利润-283.2%);封测(收入+17.06%,归母净利润+32.62%);

  • 细分领域重点公司分析

模拟IC:该领域景气度最高,富瀚微(营收+142.88%,净利润+192.96%);圣邦股份(营收+96.81%,净利润+244.98%);思瑞浦(营收+164.7%,净利润+193.73%);力芯微(营收+59.3%,净利润+171.99%)。

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存储IC:存储IC领域,兆易创新(净利润+127.65%)、北京君正(+92.42%)、聚辰股份(+246.9%)、东芯股份(+216.92%)等保持较高业绩增速,22年预期盈利对应PE均值低35倍。

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逻辑IC:紫光国微(净利润+63.9%)、景嘉微(净利润+58.2%)、澜起科技(净利润+128.2%)、力合微(净利润+950.6%)、纳思达(净利润+104.7%)、晶晨股份(净利润+202.2%)、中颖电子(净利润+89.9%)、富瀚微(净利润+192.9%)、复旦微电(净利润+169.6%)、安路科技(净利润+206.3%)、炬芯科技(净利润+83%)。

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半导体设备:北方华创(净利润+183.2%)、长川科技(净利润+60.1%)、华峰测控(净利润+355.7%)、芯源微(净利润+398.3%)。

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功率IC:华润微(净利润+54.8%)、扬杰科技(净利润+77.8%)、斯达半导(净利润+101.5%)、士兰微(净利润+54%)、东微半导(净利润+129.9%)、新洁能(净利润+49.5%)。

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半导体材料:安集科技(净利润+1830%)、飞凯材料(净利润+103.4%)、南大光电(净利润+89.3%%)、江丰电子(净利润+90.1%)、鼎龙股份(净利润+90.1%)、立昂微(净利润+214%)。

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总体来看,半导体行业一季度业绩分化较为严重,好的很好,差的很差。景气度较高的细分行业为模拟IC、存储IC、半导体设备、半导体材料、逻辑IC、功率半导体,不过在景气领域里依然分化严重,旱的旱死,涝的涝死。结合当前市场状态,我们认为半导体行业不存在行业性机会,可将目光集中在景气行业里业绩增速较好的龙头企业,短期则要等待龙头公司企稳。

参考资料:

20220506-光大证券-电子行业2022年一季报总结:半导体存储、逻辑、模拟、材料和功率赛道业绩亮眼

本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:黄波(登记编号:A0740620120007)