A股惊险深“V”反转,中信证券“狂奶”,牛年最后一个交易日稳了?

2022-01-28 11:27:09 证券之星
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昨天,是牛年倒数第二个交易日,A股却走出了"熊"市,沪指失守3400点关口,创业板指跌逾3%,两市超过4400只个股翻绿,110家跌停。收盘后,股民哀声一片,纷纷寻求心理按摩。

本想着1月28日,已经是牛年最后一个交易日了,起码会给大家分点糖安慰一下,结果三大股指高开低走,创业板指盘中一度跌破2900点关口,让一众股民大喊"快逃!"。

A股惊险深"V"反转

A股刚开盘,走势就如同过山车的俯冲一般,惊险又刺激。不过还好,盘中触及低点后,上演了大家喜闻乐见的深"V"反转大戏。目前,沪指、深证成指、创业板指都已经成功翻红。

从历史数据来看,在过去10年里,农历新年前最后一个交易日收盘时,上证指数呈现7涨3跌的格局,上涨概率达七成。

这意味着,午后开盘,三大股指有70%的概率能够维持住涨势,到收盘时或许还能实现上涨,起码不给牛年最后一个交易日留下遗憾。

从估值来看,A股整体估值水平在全球主要资本市场是洼地,这也是当前市场大幅下行的空间不大的一个重要支撑。上证指数在2022年刚开年就出现了如此大幅度的调整,基本下跌到过去一年区间震荡的箱体下沿,进一步大幅杀跌的可能性并不大。

影响主要源于美联储加息

回顾此轮A股市场大跌,此次暴跌是由国内外多重因素共同导致的。

一方面,美联储1月议息会议比市场预期更加鹰派,美股涨幅回吐并转跌,美债利率大幅上行,市场加息预期升温,全球股市震荡引发A股投资者信心受挫。另一方面,国内市场经济下行压力仍在叠加临近春节,市场交投热情下降,避险情绪增强。

当然,最直接的原因还是美联储的加息信号。超预期的点在于他对年内加息超过四次以及加息幅度持开放态度,导致市场的年内加息预期上升至4~5次,并引发资产价格迅速倒向鹰派。受此影响,美元指数重拾强势,美股迅速走低,对于A股资产的估值端担忧也随之开启。

在浦银安盛基金看来,当前国内宽松周期下,美国货币政策周期性收紧开始,对海外风险也需要保持关注。2021年市场主要关注景气度,上市公司的业绩增速和持续性。2022年市场更为关注估值,股价的安全边际及标的的性价比。

在性价比方面,A股当前是具备相当优势的。

华泰证券研究所表示,市场对国内宏观政策变化的反应往往有"拐点、幅度、有效性"三大阶段,对应A股的"政策底、情绪底、盈利底"。从数据看,无论是横向对比股债收益率,还是纵向计算股权风险溢价的分位数,或者计算春节前后的历史日历效应统计规律,均显示A股当前性价比高、节后大概率迎来修复。

后市无需担忧,中信坚定看好

对于A股年后的走势,其实无需担忧。

外围的影响只是暂时的,主要集中在情绪方面,并未真正波及到中国经济的基本面。今年以来,财政政策与货币政策协同联动,继续通过减税降费、直达资金、专项债券等政策措施,在提振市场主体信心、稳定市场预期、扩大有效投资、拉动终端消费、推动经济平稳健康发展方面持续发力。

从经济增长、外部政策、资金流动、相对配置价值等宏观角度出发,A股在调整之后的配置价值开始显现,超跌反弹是必然的,股民们可以逐步乐观起来。

中信证券首席策略师秦培景最新发文认为,A股市场短期调整偏离了国内货币宽松的趋势,美联储宽松退出等外部变化并不会制约"以我为主"的国内政策风格,也不改变外资长期增配A股的趋势。

其次,市场短期调整亦偏离了政策支撑下的基本面趋势,国内经济增速下行压力最大的时点已过,货币先行发力超预期后,其它部委和地方的接力预计将形成政策合力,"政策底"已经明确。

最后,美联储上半年政策退出路径已明确,美股和美债前期充分反应后敏感度已降低,预计长假期间海外市场实际风险已经不大。综上所述,"情绪底"和"市场底"共振下,A股的超调带来了布局上半年行情的更好买点。

因此,手中有股的,可持股安心过年;手里有钱的,不妨在年后慢慢买入。利空出尽就是利好,殊不见,2016年熔断股灾,2020年疫情美股崩盘,当时都是天塌下来的感觉,事后一看都是重大低点,绝佳机会。

哪些机会值得关注?

无"深蹲",不"躁动"。随着节后稳增长政策力度的增大,A股有望迎来"深蹲"后阶段性反弹。

中国银河证券指出,目前,外围风险带动A股回调已释放一定风险,A股估值也已经下跌至较低位置,后市来看,待投资者情绪企稳、部分赛道风险逐步释放后,稳增长带动的春季行情或将逐步开启。行业配置有2条主线:1)两会受益题材,例如数字经济、新能源等;2)稳增长政策受益板块,例如建材、机械等。

粤开证券则表示,节前市场追逐确定性,节后市场会转而追求高弹性。

配置思路上,一是关注大盘股的表现,大盘股存在着较强的阶段性反向切换的需求。关注稳增长低估值主线,基建与地产链条的房地产、建材、家电等以及扩内需的休闲服务、食品饮料等消费行业。

二是全年关注中小盘表现。今年分母端的边际变化对中小盘股走势形成支撑,稳增长显效阶段关注预期改善与相对盈利增速占优的投资方向,高质量转型发展重点支持的能源转型、高端制造、数字经济等方向。

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