合理，12只医药基金，最先排除的就是葛兰！|医药|基金|工银|葛兰

陆陆续续的，小倍团队已经写了12篇关于医药基金经理的文章了

宠粉的小倍当然知道，10多篇文章单看还是有点散乱，到底选谁大家应该也还是比较迷茫。今天，趁医药剖析系列结尾之际，安排一期对比，直接解决操作问题，让彼此思路更清晰，也方便下决策。

投资医药的正确姿势

在前面的医药实操文章中，小倍曾不止一次的提到过，选医药基金优选主动管理型。医药作为一个成长性很强的行业，自身β收益就不薄，中证医药指数近10年来，平均年化收益达到10.87%。这个收益水平，在全市场基金经理中，目前只有43位基金经理能做到这个业绩

当然这是一个很不错的业绩，如果你对这个被动收益已经很满意，直接购买医药指数基金也是可以的。

但，在医药行业，鉴于细分子行业太多，可选标的也很多，基金经理凭借自己优秀选股能力做出超额收益是比较容易的。这里的超额收益，不仅指上涨能跑赢指数，获得更多的收益；在下跌的时候，能比基准跌的更少，这对于投资者来说，是更为升级版的超额收益。

（中国田径短跑运动员苏炳添：坚定每天进步一点点）

第一道标尺-风控能力

了解完这一点之后，我们接着来看看。2021年和22年伊始的医药，让不少跑步入场的基民朋友知道了世道的险恶。“我想抄它底，它却想抄我家”，成了不少人的后悔箴言。这让我们在后面选择基金的时候，有了第一道标尺，风控能力考验，剔除掉在近一年比基准跌的更多，涨的更少的标的。

在这个表中，基金经理的业绩差异体现的淋漓尽致，两极分化严重。这也佐证了小倍上面说的，医药细分行业多，基金经理能凭借优秀的选股能力做出超额收益，不过超额是正是负，就得看个人本事了。

近一年业绩中，最高收益15.54%，最差收益-21.22%，极值相差38%。在这种极端结构化行情中，有3只产品取得了正收益，且都是之前不太出名的潜力经理，要想买到也很难。在取得负收益的产品中，有5只跑输了中证医药基准。

三只出局，包括葛兰

小倍剔除掉了中欧葛兰、南方王峥娇、汇添富郑磊三位经理的产品，主要原因还是在于回撤幅度太大，风控能力弱，甚至说根本就对产品没有风控，像女神葛兰，就是出了名的买入躺平派，这类产品的投资者持有体验太差，基金经理在下跌行情中也没有做到超额收益。

之所以保留谢纬和韩广哲的两只产品，是鉴于他们的收益尚可，与基准相比，有比较明显的性价比。

第二道标尺-收益能力

紧接着，我们把时间倒退，回到19年年初到20年年末，这两年市场单边上涨，成长股大放异彩，是令人欣喜的牛市行情。在这一段时间，我们可以得到第二道标尺，收益能力，剔除掉收益能力靠后的基金经理。

在收益考核这项中，所有的产品在牛市行情中，都获得了超越基准的超额α能力，都是合格的。这里小倍要特别说一下，其实葛兰的收益是最高的，但鉴于回撤能力不行，小倍先行排除掉了。

因此，就葛兰而言，她适合市场单边上涨行情，能获得不错的超额收益，激进型投资者买她是很不错的选择。

5只出局，优选4只

在这里，我们可以看到，工银的两只产品上榜，并且排名第二的工银医药健康产品，19年是由赵蓓和谭冬寒共同管理的，因此谭冬寒有赵蓓徒弟之称。熟悉小倍的都知道，小倍对医药经理的管理时长是比较在意的，谭冬寒需要时间检验。排名第四的富国新动力，也是一只比较特殊的产品，基金经理才离职且不知去向，医药一哥于洋才回归，没办法用这两年业绩做对比。

剩下的产品中，细心眼尖的朋友可能已经发现了，在回撤表现优秀的融通健康产业和长城医疗保健混合再一次名列前茅，而回撤较优秀的大摩健康收益就稍微靠后一些了。

结合回撤和收益情况，我们取交集，暂且就留下了4只产品，万民远的融通健康产业、赵蓓的工银前沿医疗股票、谭小兵的医疗保健混合、以及王大鹏的大摩健康产业混合。