“降息”了!略超预期……

2022-01-17 11:22:44 博闻财经
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文/刘晓博

果然,央行在今天(1月17日)全面降低了政策利率。

这预示着,本周四(1月20日)的LPR利率也将再次降息,而且可能是1年期和5年期都降低。

对此,此前我在本号有过预测和分析。(点击查看原文)

今天早上,央行发布了“公开市场业务交易公告”(下图):

可以看出:

第一,无论是1年期MLF中标利率和7天逆回购的中标利率,都比之前下调了10个基点。

之前1年期MLF的利率为2.95%,今天为2.85%;之前七天逆回购的利率是2.2%,现在是2.1%。

第二,今天央行给市场“补水”的力度比较大。

MLF在今年1月到期是5000亿元,但央行续作了7000亿,让市场里多了2000亿的中线资金。另外,7天逆回购的量也达到了1000亿(到期100亿),是近期比较多的一次。

两项累计,市场里多了2900亿的资金。这是过年的红包。

那么问题来了:1月20日的LPR利率会降低多少?

有两种可能:

第一,也降息10个基点,跟今天政策利率下调保持一致。

第二,只降息5个基点。这意味着,今天政策利率中降息的5个基点,对应了12月的那次降息。

我觉得第一种可能性略大。

至于LPR利率的1年期和5年期会不会同步降息,是否都降息10个基点,还有待观察。

5年期LPR利率对应房贷利率,12月降息5个基点的时候只有1年期LPR降息,5年期就没有降。(下图)

估计1月20日的LPR利率调整,应该有5年期的份。但或许降息幅度不同,比如1年期降息10个基点,5年期只降息5个基点。

也就是说,可能还会对楼市释放比较谨慎的信号。

事实上,2022年楼市可以享受的降息幅度,是大于实体经济贷款的。因为除了LPR的正式降息,还有力度更大的“加点”的降息。前一段时间,很多城市的房贷加点,降低25个基点的比比皆是,甚至还有大幅超过的。

这主要是在2021年,很多地方对楼市进行了定向加息,现在有了“加点降息”的空间。

所以此前我多次讲过,楼市将在2022年享受“双重降息”,总体力度比较大。

那么今天央行“降息”10个基点,传递了怎样的政策信号?我觉得以下2点不容忽视:

第一,10个基点,比此前大家预估的5到10个基点,略微超了一点点预期,或者说达到了上限。这说明,政策力度在加大。这跟近期经济偏弱,股市、楼市仍然偏弱有密切关系。

12月降息5个基点,1月又接着降息10个基点,节奏跟得比较紧,也证明了政策在发力。

第二,虽然美联储很可能在3月启动加息,并可能在下半年启动缩表,美国货币政策踩急刹车的趋势非常明显。但中国的宏观政策仍然是“以我为主,兼顾外部”。

中国央行在2022年的降息方式,也符合我几个月前的预期:迈小步、不停步,一个馒头掰几瓣。

为什么会这样,因为需要兼顾外部,也就是中美利差还是要维护一个基本量,避免热钱大量外流。

另外一个避免热钱大量外流的方法是,让人民币资产在2022年有赚钱效应。这样,不仅可以留住、吸引增量资金,还可以让人民有财富效应,愿意消费。

所以,今年的楼市和股市整体上不会差。

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