被公认为长期黄金赛道的医药板块，10月以来连续回调。时间再拉长一点，从今年7月份开始，申万医药生物指数就一路下挫，年内一度跌幅超过10%。不少投资医药主题基金的小伙伴，也跟着收益回吐，陷入“焦绿”（wind，截至2021/11/9）。
数据来源：wind,2020.11.09-2021.11.09
是割肉赎回？还是趁机补仓？究竟该拿持有的医药基金怎么办呢？ 咱们一块来盘一盘~
01
近期医药板块为什么下跌？
先来看看，造成近期医药板块回调可能有哪些因素？
中信建投证券研究认为，本轮调整主要与上游成本上升、抗新冠药研发新突破有关。
一方面，原料药上游成本上升，导致药企毛利率承受较大压力，提价有所滞后，从而导致报表毛利率明显下滑。另一方面，辉瑞宣布了最新新冠口服药物Paxlovid积极的三期临床数据：减少非住院患者的住院率或死亡率89%。疫情阴霾消退、紧张情绪退去，这让投资者对相关医药企业，调低了未来收入预期。
除了行业内的利空消息，集采的陆续落地也导致了本轮医药板块回调。
11月3日，国家医疗保障局办公室发布《关于做好国家组织药品集中带量采购协议期满后接续工作的通知》。11月4日，国家医疗保障局办公室发布《做好国家组织药品集中带量采购协议期满后接续工作》的通知。11月5日，国家组织药品联合采购办公室关于发布《全国药品集中采购文件（胰岛素专项）》的公告
上面所说政策中的“集中采购”，就是集采，是指政府统一出面，以某区域内医院用药为筹码，与药企进行价格谈判。药企为了拿下“大单”，大概率会采用压缩利润空间的价格战。此外，平安证券认为，国采与地方集采的常态化，还将带来药品竞争格局的重构，这也影响了医药板块近期的表现。
02
医药板块现在还能投吗？怎么投？
了解完原因，咱们再来聊聊，大家非常关心的问题：医药板块现在还能投吗？怎么投呢？
回想4个月前，对于医药板块高估值风险的担忧，是很多投资者不敢进场的原因。那现在，这个板块的估值情况如何呢？
Wind 数据显示，经过几个月的调整，申万医药生物指数市盈率来到33.13，处于18.52%分位值。也就是说，就是低于历史上接近82%时间的估值水平。整体高估值风险大大降低，进入Wind设置的“机会值”区间。
数据来源：Wind 2012.01.01-2021.11.10
看完估值，再来看看基本面和市场情绪的情况。
先来看看集采。中金公司认为经过了仿制药集采、高值耗材的集采和IVD的集采，市场的政策预期已经较为充分，市场情绪已经较为悲观。虽然11月还会有创新药的医保谈判，但市场已经预期较为充分，不会对投资构成太强的边际影响。医药板块，尤其是港股医药板块已经具备配置价值。平安证券认为，集采虽然会带来短期阵痛，但长期来看，将带来药品竞争格局的重构，有望加速进口药企占主导的品种的国产替代，为国内药品企业带来机会。
成本上升和抗新冠药的突破，是否会影响长期的投资逻辑呢？
总体来看，医药板块整体消化成本上升的能力较强，毛利率较为稳定。中信建投证券研究发现，历史上大部分原料药价格走势与油价高度相关，但会滞后6-18个月不等。预计今年Q4到明年上半年，相当部分的品种将会陆续提价，从而保持利率，消化成本端压力。
放眼医药板块长期发展趋势和配置价值，中欧基金认为，创新药产业链仍旧是长期看好的方向，从国家层面政策的顶层设计到国内企业近年来的创新积累，都使得国内的创新产药产业链长期维持在高景气度的状态。
此外，随着国内居民消费能力的提升以及知识结构、认知水平的提升，产品以及服务的渗透率以居民的支付能力都在持续的提升中，相关行业的龙头企业也有着长期的增长空间。
如果你也看好医药行业的长期投资机会，不妨放平心态放眼未来，淡化短期因素的扰动，不要匆忙割肉赎回医药主题基金，可以考虑逢低分批买入或者按计划定投，把握低估值阶段布局机会。
注：内容来源《医药行业周报：关注成本上升背景下原料药的提价机会》, 中信建投证券研究、《两大利空来袭 医药股集体下跌 机构：关注创新服务产业链》第一财经资讯；《【中金医药】中金医药月度10+7组合：2021年11月组合》 中金医药研究
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