特斯拉自动驾驶深度报告

2021-10-26 15:44:05 新能源自动驾驶

本篇报告重点讨论特斯拉自动驾驶技术。 特斯拉凭借其Autopilot、FSD自动辅助驾驶功能,不仅在市场上碾压竞品,更推动特斯拉从单纯的车企向平台公司和科技公 司进化,引领行业潮流。

  • 特斯拉凭借自研芯片及ADAS平台、硬件成本效益显著、自动辅助驾驶功能全球领先、智能座舱等核心竞争优势,特斯拉已精准定位中美消费 者对“智能化 + 自动驾驶”的偏好,未来FSD选装率将有较大的上升空间。据实际调研数据,目前美国Model Y的FSD选装率已达50%以上,美 国Model 3对应选装率稳步提升至25%左右。

  • 受益于“芯片 + 平台 + 造车”的商业模式,2020年-2022年特斯拉FSD当期收入达4.9/10.8/20.6亿美元(软件,都是利润),驱动销售业务毛利 率再上新台阶,预测2020年-2022年分别达到18.8%、27.6%、31.9%。同时,自动驾驶+智能化是特斯拉核心产品价值的体现,将进一步带动特 斯拉销量放量;保有量的提升带动自动驾驶相关行驶累计数据收集,有利于FSD功能的精进升级;良性循环将助力特斯拉形成独占鳌头的竞争 格局。

  • 随着整车产能的快速释放、消费者对自动驾驶认可度的提升、以及持续突破创新的价值理念,特斯拉产销量及业绩料将进入爆发期,预计2020 年-2022年特斯拉净利润有望达到12.93、75.79、144.59亿美元,对应每股盈利为1.19、7.93、15.32美元。以2020年8月31日收盘价$475.05计算, 对应PE为399倍、60倍、32倍。

FSD选装率助推盈利能力显著提升

  • 经测算,2020年特斯拉FSD选装率将达到25%,当期收入达到4.85亿美元,同比增长221%,FSD选装率的提升显著带动特斯拉汽车 业务毛利率有明显改善。

  • “自动驾驶+智能化“是特斯拉实现产品核心价值的体现,而FSD选装率的提升是凸显产品价值最直观的表现。稳步增长的FSD选装 率将助推特斯拉汽车业务盈利水平再上新台阶,料将有更多资本投入到智能化+自动驾驶领域,形成正向循环。

  • 智能化+电动化的先行者

    • 百万交付量可期:预计2020年-2022年特斯拉全球交付量将达到51/90/130万辆,主要系M3、MY产销持续放量,以及其他车型Cyber、Semi的产销起量,进一步打开市场空间。

    • 销量放量+FSD加持双驱动:整车销量持续高增长叠加FSD选装率稳步提升,预计2020年-2022年特斯拉汽车业务收入将达到286/519/742亿美元,三年复合增速53%,FSD当期收入占比汽车业务总收入的7.7%、7.3%、8.5%。

    • FSD选装提振单车毛利(含FSD、不含积分):2019年-2022年单车毛利为1.0万元、0.97万元、1.52万元、1.71万元,其中FSD当期收入贡献毛利占比为4%/10%/8%/9%。

    软件芯片自主设计,传感器部件垂直采购

    • 特斯拉把握核心科技:2019年4月特斯拉正式推出完 全自主研发的芯片,搭配自产软件系统基本上能够实 现完全自动驾驶。芯片+软件系统作为ADAS(自动驾 驶系统)皇冠上最闪耀的明珠,特斯拉摆脱传统芯片 龙头的束缚,遵循第一原理性法则,自主研发设计, 掌握核心科技。

    • 传感器部件外采,国产替代空间较大:特斯拉原有的 三目摄像头、毫米波雷达的供应商分别为Mobileye、 法雷奥。联创电子现已切入特斯拉供应链,是车载镜 头的二级供应商,部分镜头是主供。舜宇光学、欧菲 光等均在车载摄像头领域研发积淀深厚;华域汽车、 德赛西威的毫米波雷达已配套上汽、小鹏、吉利等多 款车型,有望加速渗透特斯拉供应链。

    来源于网络,版权归原作者所有,如果有侵犯到您的著作权,请及时联系我们删除。

    特别声明:以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布,本平台仅提供信息存储服务。

    Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

    相关推荐