南方限电放松 硅锰迅速复产

2021-10-23 11:45:19 金融界

来源:CFC金属研究

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自十月中旬开始,各地对限电政策有所有调整。主要在两个方面:一是、南方广西、贵州等地限电限产明显放松,由前期“一刀切”调整为有序限电;二是、以内蒙为代表的地区工业用电价格上调,目前内蒙电价为0.62元/度。这两方面的变化成为推演铁合金逻辑的核心点。

南方限电放松直接推动硅锰企业产量快速恢复。最新数据显示,硅锰企业开工率恢复至51.23%,周度产量恢复至15.21万吨。硅锰供给端已经是连续三周恢复,较低点分别增加27.02%和3.61万吨。硅铁供给也开始出现增加迹象,本周硅铁企业开工率增加6.89%至35.43%,周度产量增加1.5万吨至8.3万吨。比较两品种供给端的恢复情况来看,硅锰恢复的更好,而需求端整体还是偏稳的。因此,供给端的边际恢复将压制铁合金的价格,特别是硅锰供给边际恢复更强,自身基本面趋弱。

工业电价的上调,直接导致铁合金生产成本上升。上周在考虑烘炉成本时,提出本周硅锰支撑在10000-10500元/吨,硅铁支撑在13000-13500元/吨,本周盘面价格确实也在考验这两个区间。但是随着限产的放松,烘炉成本的影响越来越小。根据我们的估算,硅锰生产成本在8000-8500元/吨附近,硅铁生产成本在10000-10500元/吨附近。

因此,基于铁合金供给端的边际恢复来看,我们认为下周硅锰价格将进一步考验8000-8500元/吨的支撑,硅铁将考验10000-10500元/吨的支撑。鉴于硅锰供给边际恢复更快,重点推荐逢高做空硅锰。

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