又是一年季报时。近日，中庚基金、中银基金、德邦基金旗下多只基金公布三季报，拉开了公募基金三季报的帷幕。
本次已经披露三季报的基金，中银和德邦旗下的都是债基，权益类基金仅丘栋荣管理的4只，有哪些信息值得关注，持仓有何调整，基金经理对市场后续看法是怎样的？
1、三季度丘栋荣增持煤炭、地产、银行，减持成长股
已披露三季报的中庚小盘价值、中庚价值灵动、中庚价值品质、中庚价值领航，均为明星基金经理丘栋荣管理，第三季度单季度收益率都超过了20%，业绩表现亮眼。
从规模变动看，4只基金报告期内全部实现净申购，规模均出现不同程度增加，合计规模增长约100亿元。
（数据来源：Wind、基金定期报告、好买基金研究中心；截至2021.9.30）
从持仓变动来看，丘栋荣的4只基金重仓股变动较大，增持了地产、银行、能源等传统板块，减持了电子、新材料等成长板块。
以中庚价值领航为例，相比于二季度末，大举加仓了煤炭、地产、银行、非银金融板块，减持了前期涨幅较多、估值较高的小盘成长股，如电子、新材料等；重仓股整体变动非常大。
中庚领航价值前10重仓股变动：
（数据来源：Wind、基金定期报告、好买基金研究中心；截至2021.9.30）
总结来看，丘栋荣在三季度末重点配置的方向包括：大盘价值股中的金融、地产；煤炭、能源、资源类公司；广义制造业中具备独特竞争优势的细分龙头公司；公用事业、环保等传统低估值行业中的小盘价值股；线下消费类公司等。
2、三季度为何大买煤炭、能源、资源类？
从重仓股变动看，三季度丘栋荣的几只基金均大举新进、增持了煤炭、能源、资源类股票，代表作中庚价值领航和中庚小盘价值，前两大重仓股均换成了煤炭股，他在三季报里也给出了解释，主要是出于三方面考虑：
（1）能源、资源的需求长期是持续增长的，短期与地产周期相关度较低，短期甚至呈现需求加速增长的状况；
（2）供给侧改革以来，供给收缩比较严重，市场出清比较明显，真实有效的供给增长非常有限；
（3）中长期来看，环保和碳中和因素影响下，中期的供给约束和边际成本会上升，导致存量资产价值显著提升。
在后市投资思路上，丘栋荣表示会坚持低估值价值投资策略，积极布局市场估值结构性分化带来的投资机会，对高估值、高风险资产保持谨慎。通过精选基本面低风险、盈利增长持续性强、估值便宜的小盘价值股，构建高性价比的投资组合。
3、看好港股大盘价值股：便宜且分红收益率更高
除开这次三季报披露拔得头筹，丘栋荣上一次引发市场关注是在一周前，当时丘栋荣发布致中庚价值领航混合基金持有人的一封信，信中提到拟召开基金份额持有人大会，希望扩大基金投资范围，增加港股通标的股票一事。
丘栋荣在给投资者的信中明确表示：“出于具备基本面风险较小的特征、价格较低、交易上风险释放较为充分等原因，当前更加看好港股中的价值股。”
此次披露三季报，丘栋荣更明确表达了对港股大盘价值股的看好，归纳为3点原因：1、资产质量非常高，基本面风险小；2、相对更便宜，且分红收益率更高；3、风险释放充分，交易不拥挤。
（来源：基金定期报告；截至2021.9.30）
总结
丘栋荣在三季度保持了高仓位运作，大举新进、增持了煤炭、能源、金融、地产类股票，减持了部分估值相对高的电子、军工、新材料等成长性板块。在对后市的投资思路上，丘栋荣更看好基本面低风险、盈利增长持续性强、估值便宜的小盘价值股，对高估值、高风险资产保持谨慎，注重估值性价比。同时，对港股尤其是港股中的大盘价值股表达了强烈看好态度，或许会成为其后续的重点布局方向。
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