A股成交额连续44天突破万亿,打破历史纪录背后意味着什么?

2021-09-23 08:28:35 郭施亮

连续44个交易日突破1万亿成交额,打破了历史纪录。中秋节后的首个交易日,沪深市场合计成交超过1.15万亿,且这一成交额建立在港股通渠道暂停交易的基础上,待港股通渠道与港股市场恢复交易后,将会对A股市场的流动性带来或多或少的刺激影响。

中秋节期间,因全球股市出现了剧烈波动的走势,投资者对A股市场节后走势充满了担忧。在此期间,无论是A50期指还是港股市场,都出现了不同程度上的调整走势,对节后A股行情带来了更多的不确定预期。

在中秋节后的首个交易日内,A股市场却上演了低开高走的行情,上证指数还在收盘时翻红,面对全球股市的调整压力,A股市场的表现也是非常强劲的。在A股市场强劲表现的背后,离不开高度活跃的市场流动性支持,在过去44个交易日内A股市场持续出现了万亿以上的成交量水平,并打破了历史纪录,在活跃的市场交易氛围与流动性优势背景下,实际上对股市的走强起到了非常积极的影响作用。

A股成交额连续44天突破万亿,既有量化交易与中性策略的刺激影响,并为市场带来了增量资金的补充,也有炒房资金与银行理财资金的间接参与,为股票市场带来了源源不断的新增资金支持。此外,在基金密集发行的背后,为市场注入了更多的新增流动性,并进一步壮大了机构投资者的整体比例。

不过,与过去的牛市相比,现在A股市场的行情更倾向于结构性的走势。一方面是周期股与赛道股价格的屡创新高,包括一批“中字头”周期股的走强,对市场指数的拉升起到了积极的影响效果;另一方面却是一批消费股价格与明星基金净值的阴跌不止,市场形成了明星的分化迹象。

实际上,对这一现象还是比较好解释的。对不少消费企业或制造企业来说,随着原材料价格与相关成本的抬升,将会从某种程度上削弱它们的利润空间,对缺乏话语权或议价能力的企业来说,会产生出某种程度上的消极影响。此外,因这些年来不少明星基金或者顶流基金偏爱于消费股,尤其是白酒、家电等行业,在消费股阴跌不止的影响下,明星基金及顶流基金的净值却不涨反跌,与消费股走势有着密切的联系性。

从某种角度分析,周期股行情不发生实质性的拐点,市场资金很难回流至消费股之中。随着周期股赚钱效应的持续升温,反而产生出更强的吸金效应,对消费股及其余行业板块的资金分流效应也会越来越明显。由此可见,在今年下半年中,不仅仅是普通投资者,而且对专业的机构投资者,也未必可以踩对市场的运行节奏,“赚了指数,不赚钱”成为了不少投资者的常态化现象。

但是,在市场指数运行重心稳步攀升的过程中,周期股、赛道股与传统白马股之间的跷跷板效应,却会促使A股市场指数的表现更加健康。可以预期,即使未来周期股出现高位调整的走势,但市场资金也会很快回流至传统白马股之中,保障了市场指数不发生大涨大跌的走势,这或许也是新时期下A股市场慢牛行情的真实写照。

在A股成交额连续44天突破万亿的背后,单日万亿成交量已经成为了A股市场的常态化现象,只要保持高度活跃的成交量规模,既可以保障了A股IPO融资的节奏,也可以保障了市场指数的持续平稳运行。可以预期,未来A股市场机构化程度会持续攀升,市场行情也会从散户化主导的局面逐渐演变为专业机构博弈的格局。

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