格力电器、中国平安屡创调整新低,今年白马股到底怎么了?

2021-09-16 07:58:31 郭施亮

今年2月初,上证指数攀升至3731点附近的高位水平。时隔7个月,上证指数又一次攀升至3700点附近的位置。但是,在市场指数看似波动不大的背后,整个市场却呈现出明显的跷跷板效应,对以保险、家电、白酒、互联网为代表的互联网企业股价,基本上走出了过山车式的行情。

同样是上证指数3700点附近的位置水平,但现在的3700点与年初3700点所对应的市场环境与政策环境却有所不同。

其中,在年初A股创出3731高点之际,基本上由白酒、互联网、家电、银行、保险等白马股的积极推动,当时贵州茅台股价还创出了2600元以上的历史新高水平,中国平安也创出了近93元的历史高点。

但是,7个月之后,在上证指数重返3700点高位之际,引领市场出现上涨行情的,却换了面孔,之前的白马股却步入了深度调整的走势,取而代之的是周期股与赛道股的屡创新高,很多调整多年的周期股,如今却变成了市场炒作的热点。由此可见,短短7个月的时间,市场的变脸速度也是非常快的。

只是7个月的时间,市场的投资风格却发生了显著的变化。出乎市场预期的是,在市场指数重返3700点之际,前两年走出慢牛行情的白马股,如今却出现了加速下跌的走势,7个月的跌幅甚至把过去几年的涨幅吞噬掉了。

截至9月15日,格力电器股价跌破40元关口,年内跌幅达到32.92%;中国平安跌破50元关口,年内跌幅达到42.07%;五粮液失守200元关口,年内跌幅达到31.32%等等。

作为数千亿乃至万亿市值的上市公司,却在短短7个月时间内出现30%、40%的跌幅,且建立在股市指数平稳运行的市场环境之上,确实让市场感到了意外。在白马股价格大跌的背后,要么是企业基本面或者财务数据发生了恶化的问题,要么是有一些不为人知的隐蔽因素,否则很难解释这一种非理性下行的表现。

此外,参考2015年下半年的去杠杆化行情,这一轮白马股下跌行情似乎存在着一些共同之处,具体表现为股价跌幅迅猛、耗时较短等特征。在白马股加速下跌的背后,不排除存在前期主力资金发生平仓风险的可能,这或许也是一种间接去杠杆化的表现,但对市场价值投资的信心构成了不少的冲击影响。

在股价下跌的过程中,往往会不断放大利空消息,却缩小利好的消息,对当前白马股的非理性下跌走势,大概也是存在这样的情况。

另外,从宏观数据来看,8月社会消费品零售总额同比增长2.5%,这与前值8.5%有着很大的差距,且明显低于市场的预期表现。面对社会消费品零售总额同比增幅数据远低于市场预期的表现,或多或少影响到消费股的市场走势,并加剧了市场资金抛售的压力。

但是,既然上市公司股票价格是上市公司经营状况的晴雨表,那么对8月份公开的经济数据,市场本身已经提前反应,只是趁利空因素顺势压低股价。或许,当经济数据以及上市公司财报数据开始发生回暖之际,这也将会是白马股价格反转的重要信号,且股票价格一般会较重要数据的发布作出提前反应。

今年对白马股上市公司来说,也许并不算友好。但是,对A股市场的白马股上市公司,基本上属于中国股市的优质资产,这个时候更是检验优质资产的质地水平。换言之,如果上市公司基本面与成长能力经得起市场考验,那么在价格快速下跌之际,实际上更倾向于一种市场错杀的行为。不过,因前两年白马股的涨幅比较大,且市场投资风格已发生了重要性的转变,所以白马股的价格趋势转折点或许没有这么快确立。

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