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6月17日的议息会议之后，美联储意外“加息”，调整了两大管理利率，其中联邦基金利率区间的上限——超额准备金利率（IOER）上调10个基点至0.15%；而联邦基金利率区间的下限——隔夜逆回购利率（ON RRP）则上调5个基点至0.05%。
6月22日最新消息显示，在此情况下，追逐短期效益的资金开始涌向美联储，周一规模高达7651亿美元，续创历史新高。据统计，自6月17日以来的3个交易日，美联储隔夜逆回购的使用规模连续3日超7000亿美元资金，总计“接盘”了22680亿美元。
牛津经济研究院的分析师卡纳万认为，前端现金的泛滥，未来很可能会将隔夜逆回购规模推至1万亿美元；瑞信则警告称，ON RRP的上调，推动着资金涌向美联储，而大多数金融机构日内储备金就会大幅减少，使用融资工具保持偿付能力，最终或陷入2019年式回购危机。
不过，美联储主席鲍威尔似乎并未对隔夜逆回购工具的使用日益增长十分担忧，还在此次议息会的新闻发布会上暗示，这一工具仍在按其设计初衷运作。可以预见，短期内该机构将会按照市场需求，继续使用隔夜逆回购工具。
美联储冲销储备金的后果还需要市场用几周时间来观察，但逆回购规模屡创历史新高，已经意味着美国的金融体系的流动性泛滥已经严重过剩。换句话说，美国“放水”的大量资金并未按照理想预期流向实体经济，反而大量涌向金融资产，并引发金融市场过热风险。
当前，美国巨额“撒钱”计划的风险也在加大，通胀、就业等关键数据近期都没有向好发展，间接对美联储转变货币政策施加压力。华尔街分析人士表示，美联储不会马上启动货币紧缩措施，但如果市场过热、通胀过高，美联储最早可能在今年夏季考虑削减量化宽松（QE）。
文 | 吕佳敏 题 | 林嘉 图 | 卢文祥 审 | 林嘉
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