面板龙头分析

2021-05-23 12:06:12 染夕娱乐

引言

最近不管大盘怎么样,面板还是很强,说明。。还没走完。

发一下以前的库存,研究京东方的,虽然现在高度龙头是彩虹,但是谁走到最后还不一定的。和以往不一样,这篇有点长。

嫌慢的可以只关注标红和下划线的地方,希望对大家投资有帮助。

消息面+基本面

4月29日,京东方发布公告称,2021年一季度公司营收496.55亿元,同比增长107.87%;归属于上市公司股东净利润为51.82亿元,同比增长814.46%。
TCL科技不久前也刚刚发布了一季度业绩,营收321.4亿元,同比增长133.9%;净利润32.4亿元,同比增长11倍;归属于上市公司股东净利润24亿元,同比增长489%。这两大面板厂商的业绩,可以用爆发来形容,而这应该主要归功于持续上涨的面板价格和不断增长的市场需求。

这个业绩可以用爆表来形容,并且三巨头中,京东方的正式报告是最接近预告上限的。而现在,面板价格依旧在上涨。群智咨询5月11日报告显示,自2020年6月启动上涨以来,LCDTV面板价格迎来了上涨时间最长、涨幅最大的上涨周期。其中,32英寸累积涨幅高达1.5倍,43英寸、50英寸、55英寸价格均已翻倍,65英寸、75英寸等大尺寸价格上涨30%-60%。群智咨询预计二季度LCD TV面板价格维持上涨的趋势,其中大尺寸面板维持较大的涨幅。

国海证券判断,LCD涨价将持续至2021Q3。需求端来看,TV大尺寸化是推动TFT LCD 需求提升的主要动力。 供给方面,未来/几年全硫LCD产能将没有明显增长。此外,考虑到玻衬基板和驱动C缺货仍在持续,叠加面板需求端淡季不淡,整机厂库存水位特持续偏低,液晶面板供需紧张贯穿2021年全年。

为什么划线玻璃基板,因为面板涨价就是因为玻璃基板缺货导致的供给不足,并且面板三巨头之一彩虹股份就是做这个的,还是国内液晶玻璃基板龙头,国内唯一一家具备5代、6代、7.5代、8.5代基板玻璃制造能力的企业。之前一直是亏损的,直到今年一季度,业绩反转,动态市盈率只有9,并且现在走势也确实是最强的。

至于京东方,之前也好不到哪去,经常扣非利润是负数,全靠补贴活着。别的没有,就是有钱。毕竟背靠国资,国家大力扶持面板产业,(面板行业曾经是我国进口额排第四,仅次于集成电路石油和铁矿石)。而这钱,京东方倒也没有白花,BOE(京东方)始终保持对技术创新的坚持,2020年BOE(京东方)研发投入达94.42亿元,截至2020年,累计可使用专利超7万件,在年度新增专利申请中,发明专利超90%。

不仅在研发上,在收购,建设生产线京东方也依然是“大手大脚”,京东方现在14条生产线中大部分都是高世代线(生产32英寸以上的大尺寸液晶面板的生产线,一般来说代线越大,面板的面积越大,可以切出小液晶面板的数量就越多),这无疑为公司未来的业绩增长提供了保障。也就是说,之前一直砸钱搞研发,搞生产,现在差不多到了收获的季节啦。能收购的都差不多收购光了,现在LCD领域,京东方是妥妥的全球第一,极高市占率也让它拥有了话语权和定价权。

说完业务层面简单带下股权结构,大家都知道的是京东方是A股第一散户集中营,还有他是国企。其实他不是国企,只是国家作为实际控制人的股份有限公司,这就有个好处,为什么呢。一般筹码太集中也不好,太分散也不好,京东方里的国资和公募,恰恰起到了稳定筹码的作用,而散户则为他提供了流动性,并且散户形成不了合力,对他稳定影响有限。作为曾经被封锁过的面板行业,国家也是会牢牢掌握住不会放手的。这也是他能够得到国家更多政策和资金支持的原因。

行业分析

1.疫情后时代经济复苏带动消费需求,加之宅经济对面板行业影响不减反增,在线教育,游戏等等都需要电子产品的实现,有电子产品就有屏幕。加上疫情即将结束,体育赛事催化密集,多重因素使得面板持续涨价。

2.收益于韩国三星产能的退出面板行业竞争格局发生根本改变,京东方TCL两大国内巨头受益于韩国产能退出在全球市场份额进一步提升,掌握定价权,避免面板价格再次进入下行通道。

3.目前显示技术主要分OLED和LCD,三星等等转攻OLED,但实际上OLED虽然显示效果更好,但是缺点也突出,烧屏,成本高,暗光下高频闪,而LCD屏具有成本低,护眼,寿命长等特点。再说细点mini LED也是LCD屏的一种,并且可能是现在的最佳解决方案,随着苹果采用miniLED,这一技术可能会火爆,也就是说,LCD屏依然是未来5-10年的主流,为京东方提供持续利润。

4.国产霸占LCD格局下,国内厂商也在逐步发力OLED,渗透率有望持续提升,预计到明年,智能手机出货量有望步入增长期,伴随着国内厂商OLED产能逐步释放,国内厂商的市场份额将会进一步提升。

5.行业对比:另外不得不说国内面板双雄之一的TCL,它和京东方到底谁强谁弱?首先,财务指标方面京东方的营业收入体量是TCL的1.5倍,毕竟京东方的体量,是TCL的2倍左右,情有可原。但是,利润京东方就差很多,扣非净利润甚至是负数,这就是为什么,大家经常诟病说京东方运营效率低下的原因。拿着更多的政府补贴,利润却不如一个民企,实在是吃大锅饭的人太多。显示面板业务方面,京东方是TCL的3倍,京东方虽然运营效率低点,胜在量大。

总结下就是(1)体量上京东方大;(2)运营效率TCL高;(3)资源上,京东方更有优势。京东方依然是龙头地位。

技术面

趋势理论:上图可以看到自从20年初以来,京东方A股价一直沿着上升趋势线稳步上涨,重心不断上移。只要趋势不破,也就是不跌破趋势线,就可以一直持有。巴菲特说过,持有一只股票,等到趋势改变时再卖出。且市场行为涵盖一切,保持趋势的前提,是主力依旧看好,其他人进进出出只会对股价短期波动造成影响。主力资金最了解自己的股票,如果主力自己都不看好卖出的时候,股价是不可能撑得住的。因此有时技术面可以看出许多隐含信息。

波浪理论:再看周线,可以看做2019年初开始的一个完整浪,现在正处于第三浪,也就是最强的主升浪行情,一般第三浪是最长的且一定比第一浪长,至少1.618倍,也可以是2.618倍,3.618倍,那么也就是说,第一浪从2.6涨到5.8左右,那么第三浪的理论涨幅为(5.8-2.6)*1.618+3.5 = 8.67,而现在它的股价为6.68,因此技术理论上说也还有上升空间。

形态理论:再换一种也是一样,如上图日线,2020年初到2020年末走出了上升三角形形态,而且比较标准,三点确认一线,每次都是刚好碰到,突破后回踩三角形上轨反弹,确认支撑。因此我们可以确认这是一个有效的上升三角形形态,那么他的理论涨幅,也是c点到d点的距离等于a点到b点的距离,5.8-3.3+5.8=8.3,和周线波浪理论测得的8.6只差3毛,说明技术测得的准确度和可信度比较高,不知道这是不是可以叫技术共振?

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