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10月23日晚间,中国文旅集团有限公司(简称“中国文旅”)在港交所递交更新版招股书,再度向资本市场发起冲击。据知情人士透露,目前中国文旅上市筹备进展顺利。

此前,该公司曾于今年4月17日首次递交招股书,并于10月17日届满6个月而失效。

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本文仅为信息交流之用,不构成任何交易建议

*后台回复“文旅”获取完整招股书。

从规模来看,中国文旅并非是文旅地产的巨头,其冲击资本市场的底气与信心从何而来?

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引入前迪士尼高管

营收严重依赖房地产开发销售

资料显示,中国文旅成立于2018年,业务为度假物业开发销售、景点咨询服务以及景点管理服务、酒店咨询及管理服务以及旅游代理服务。截至2020年9月30日,中国文旅在恩平及中国其他地区持有18个度假物业,其中八个项目为已竣工、五个项目为发展中,五个项目为持作未来发展。

股权关系方面,根据招股书显示,于最后实际可行日期,Rich Planet拥有中国文旅已发行股本总额的30.0%,并将作为一组股东,被视为中国文旅最大单一股东。

据了解,前迪士尼高管金民豪已加入中国文旅,任总裁(文化旅游)一职。金民豪拥有丰富的文旅行业经验,于2000年加入香港旅游发展局,获派驻北京担任中国区域总监兼首席代表。2008年8月,金民豪获任香港迪斯尼管理有限公司执行副总裁兼总经理,任期长达8年,积累了丰富的文旅管理经验及资源。2016年金民豪加盟万达文化产业集团担任文化旅游管理公司总裁。

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据悉,国庆八天假期期间,恩平泉林项目总接待游客近2万人次,其中酒店住宿接待游客7000多人次;那金谷景区接待游客1万多人次;今年第三季度,恩平泉林项目酒店接待住宿人数7万多人次。

此外,国庆八天假期期间,奥园英德巧克力王国总接待10.2万人次,其中英德泉林水世界接待游客达2.5万人次。9月29日,英德奥园巧克力王国一期项目——英德奥园希尔顿逸林酒店、泉林水世界已经率先开放,而整体英德巧克力王国项目预计在明年元月开放。

但值得注意的是,中国文旅赴港IPO迟迟没有进展,从其招股书中可窥其一二。

招股书显示,2017-2019年,中国文旅分别实现营收1.86亿元、3.35亿元、7.36亿元,其中销售度假物业分别为1.86亿元、2.67亿元、5.94亿元,销售度假物业收益占总收益的99.8%、79.8%及80.7%,而文化旅游业务收益仅占0.2%、20.2%、19.3%。从中国文旅的收益占比上来看,其营收高度依赖房地产开发销售,文化旅游板块占比甚微。

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此外,中国文旅的现金流量和偿债压力仍较大。

招股书显示,2017年末、2018年末及2019年末,中国文旅未偿还银行及其他借款分别约为1.53亿元、1.02亿元及5.78亿元,公司债务或对其造成不利影响,例如导致公司更易受利率大幅上升等经济或行业的不利状况影响。2018年、2019年公司的资产负债比率分别为632%、272.2%。虽然资产负债率有所下降,但仍在高位。

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2019年3月,香港交易所发出“窗口指导意见”,明确列出拒绝公司IPO上市申请的9大原因,其中包括财务表现倒退、业务是否可持续等情况。中国文旅盈利能力持续出现下滑,净利率从2017年的23.9%降至2019年的14.1%。

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奥园系加持:试图扩充其文旅版图

虽然中国奥园并非全资持有中国文旅,但招股书显示,中国奥园全资附属公司悦景是中国文旅的单一最大股东,持股数量为28%。同时奥园集团前股东赵文炜、前高管谭嘉伟、当前高管林锦堂通过旗下公司,持股比例分别为27.5%、10%、4.5%。

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此外,2018-2019年间,中国奥园还是中国文旅的最大客户。数据显示,中国奥园在这两个年度分别贡献收益1500万元和4090万元,占中国文旅总收益的比重分别为4.5%和5.6%。

实际上,奥园集团一直以来都在文旅产业的布局上动作频频。

资料显示,2011年,奥远集团入股了山水盛典文化产业有限公司,2020年4月,中国奥园拟以11.6亿元收购京汉股份29.99%的股份,京汉股份拥有着太原伴山体育小镇、河北涞源拒马河·长城国际度假区、固安田园小镇、重庆云湖间小镇、雄安君庭酒店等众多文旅项目。

新旅界研究院的研报指出,奥园集团推动中国文旅港股上市,一方面可见其进一步扩充文旅版图的决心,另一方面也希望进一步缓解中国文旅现金流的压力。

值得注意的是,疫情之下,文旅行业受到了较大的冲击,发展缓慢,再加上文旅业务的营收在中国文旅的占比甚微,公司是否能通过赴港上市在未来谋求更大的市场份额,仍未可知。

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