文/福布斯中国

据汇丰全球研究(HSBC Global Research)研究表明，尽管中国第三季度GDP同比增长4.9%，低于汇丰银行和普遍预期，但相比第二季度3.2%的同步增长，正显示出稳步复苏的态势。

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图片来源：视觉中国

据9月的活动数据显示，尽管基础设施投资增长放缓，但零售销售和工业生产的复苏势头仍强于预期。汇丰全球研究预计，随着中国政府在政策上的持续放宽，将支撑私营企业在未来几个月支出的持续增加。

虽然第三季度GDP（4.9%）低于汇丰银行（5.4%）和普遍预期（5.5%），但第一产业和第二产业的年环比增长分别为3.9%和5.8%，均略好于预期。而第三产业则带来惊喜，第三季度同步大幅增长4.3%，而第二季度这一增长速度仅为1.9%。值得注意的是，第三季GDP增幅与非商业服务业产出指数增幅的差距已缩小。

这主要得益于非商业服务业，例如教育、科学研究和综合技术服务、公共事业、社会组织以及医疗、社会保障等由于新冠疫情的爆发，在2020年上半年得到大幅增长，但在疫情控制趋稳后，增长将在几个月后放缓，对第三季度中国经济增长率及GPD的贡献率也将有所下降。预计第三季度非商业服务业将同比增长4.3%，低于第二季度的10%和第一季度的17.7%。

汇丰全球研究认为，与上一季度相比，第三季度的增长复苏更趋于平衡。在劳动力市场有所改善的背景下，家庭消费正呈现增长态势。与此同时，在近期中长期企业贷款强劲增长的趋势下，未来几个月制造业投资可能进一步回升。尽管现在判断基础设施投资是否失去动力还为时尚早，但政府基础设施投资的融资力度将于2021年前有所减弱。鉴于私营企业尚未全面复苏，汇丰全球研究认为，中国政府可能会在近期内保持宽松的政策。此外，在新冠疫情在全球肆虐及美国大选等外部因素影响下，中国的财政和货币政策都应继续支持经济增长。预计年底前存款准备金率和一年期存款准备金率将再次小幅下调。

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