导读：前几天，bo姐跟大家写了一篇基金经理的访谈分析，里面的内容，干货满满。bo姐也收到近20条留言，让bo姐多分享一些这样的内容。得咧，今天bo姐跟大家再分享一位！这位基金经理有11年从业经验，在访谈时妙语连珠……
1，
超额收益83.32%！
他就是广发基金策略投资部基金经理苗宇，拥有11年从业经历，现任广发大盘成长、广发竞争优势等产品基金经理，其中最具代表性的产品是：广发竞争优势。
这是一只双五星基，在过去1/3/5年业绩均在同类前1/4。苗宇管理以来的任职回报73.84%，相对上证综指的超额收益83.32%。
凭借良好业绩，获得了银河证券和海通证券3年/5年期五星评级，且荣获“2017年度平衡混合型明星基金奖”。
数据来源：银河证券，Wind，过去1/3/5年排名为银河证券三级分类，管理以来排名来自wind二级分类，截至2020/2/14。苗宇自2015/2/17起管理广发竞争优势。
苗宇管理的其它产品，也同样优秀，我们来扫一眼：
（数据来源：天天基金网；截至2020年3月3日）
业绩出色，一方面当然是得益于团队——苗宇所在的广发基金，权益类投资实力那是杠杠滴。
截止2月21日，广发旗下38只主动权益基金的复权净值创下历史新高，部分基金甚至超越了大牛市时的净值水平；过去1年40只产品创净值新高。
过去一年，想必大家都有种“股市结构分化大、赚钱不容易”的感觉，沪深300指数涨了9.11%，创业板指涨了38.62%。但主动管理能力强的广发基金，业绩杠杆滴，旗下成立满一年的主动权益产品平均收益为46.64%，其中9只产品收益率超70%， 4只涨了100%以上。
表：广发基金近1年回报超70%的9只产品
在拿奖上，广发基金也是拿到了手软。16年斩获19座权威公司大奖：广发基金荣获权威机构（中国证券报、证券时报、上海证券报）评选的8届“明星基金管理公司”、7届“金基金。TOP公司”、6届“金牛基金管理公司”。(截至2019年12月31日)
另一方面，自然就是苗宇个人的本事啦。
2008年，苗宇数学博士毕业后，加入了广发基金。此后11年时间里，苗宇就一直在广发基金工作，一路从行业研究员做到了基金经理助理、基金经理，算是很专注和长情的一个人。
实际上，投资年限长、回报给力的公募大佬，其实过往跳槽都不太频繁。多是沉下心来专心做研究，与研究团队默契配合。
那么，苗宇的投资理念、风格究竟是怎样的，今天波姐就带大家一起对话基金经理苗宇，一探究竟。
2，
苗宇的投资“功守道”
（1）我们看到你的广发竞争优势业绩出色，请问基金的风格特征是怎样的、过去几年重点配置的行业方向是哪些？
苗宇：回溯过去近四年的持仓，广发竞争优势主要配置两大板块：
一是食品饮料，重配白酒，主要是高端和次高端白酒。
二是2018年开始，逐渐加大优质医药股的配置。医药主要配的是创新药和医疗服务，医药行业受政策的影响比较大，配的都是符合政策和产业方向的品种。
从投资风格来看，广发竞争优势的组合具有两个特点：一是集中在消费和医药稳定增长的行业上，二是持仓标的成长性和估值比较匹配，以行业龙头为主。
过去两年，消费和医药，是组合的“基本盘”，也是长期配置的核心底仓，历史持仓占基金资产的比例超过50%。
（2）能否简单介绍一下，你的仓位管理和选股的标准？
苗宇：我管理的产品持仓股票基本不会超过30只，相对集中。如果按90%的股票仓位算，每只股票平均3个点，其中前十大的占比超过50%。
选股方面，我把自己定位为稳定成长型选手。买股票比较看重中长期的成长性，不是完全深度价值，因为A股是新兴市场，上市公司的估值很难回落到特别便宜的水平，因此对企业的成长性有一定要求，希望以合理的价格买入，获取企业成长带来的回报。
我选股票是自下而上的思路，注重在相对稳定的成长行业中寻找护城河比较深的好企业。
具体有三个层面：
一是聚焦稳定增长类行业。如消费、医药、服务，这三个行业，都具有商业模式比较稳定、优质企业的品牌护城河比较宽、成长的持续性比较强的特征。
二是看企业的历史财务数据，是否经营比较稳定，而不是呈现比较大的周期性波动。
以医药为例，消费属性强的服务类医药企业，受经济周期的影响较小；周期性和制造业属性强的医药企业，受周期影响较大。
三是注重估值和成长的匹配性。这有点类似于查理·芒格说的，“以合理的价格去买伟大的公司”。即使再优秀的公司，也不会给予过高的估值溢价。
（3）你管理的一只新基金——广发优质生活在3月9号就要首发了，这只基金和过往产品相比，有哪些投资特点？
苗宇：先介绍一下，我们为什么要推出优质生活这只产品。
从过去5年的投资来看，我在消费、医药等稳定增长行业投入的精力比较多，比较喜欢投偏消费类的公司，专注在这个领域找各行各业的细分龙头品种。目前我管理的广发竞争优势混合，也是重点投消费和医药，但是这只产品的投资范围有限制，不能投港股，而新产品的投资范围更广，可以投港股中稀缺的新消费品种。
优质生活的招募书也有行业限定，投资于优质生活主题相关证券资产的比例不低于非现金基金资产的80%。从行业角度来看，既包括直接提供优质生活产品及服务的行业：如食品饮料、餐饮旅游、医药生物、电子元器件、家用电器、信息服务等，也包括间接提供优质生活产品及服务的行业，如建筑建材、综合类等。
（4）投资涵盖港股，在投资团队上会有什么特别的支持吗？
苗宇：广发优质生活的股票资产占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票不超过股票资产的50%。可以说，这只产品是在沪港深三个市场找优质生活的好公司。主动权益一直是我们公司重点发展的业务方向，公司在过去16年培养了一支非常专业的研究团队，覆盖三地市场的行业和公司研究，他们会给我提供比较好的研究支持。
（5）受疫情影响，至少一季度的消费行业业绩肯定会受到影响，为什么会选择这个时点成立这只优质生活主题基金呢？
苗宇：你说得很对。受疫情影响，大家现在减少出行和社交性活动，肯定会对消费的短期业绩带来影响。2月以来，消费板块表现低迷，正是对消费品短期盈利受损的反应。但正因为这样，消费品的估值水平相比去年下半年有所回落，它给我们提供了更好的买入价格。最近，我对消费品龙头公司的盈利做了测算，稍微比原来的盈利预测打一点折扣，算一下估值，持有一到一年半时间，预期收益率还不错。
从长期来看，我们投资一家企业，看的是企业的长期价值是否增加，而不是看短期一两个季度的盈利。买消费品，要看他的竞争结构，如果结构很好，定价能力很强，估值相对合理的的情况下，我觉得都可以长期的拿着。从历史上看，消费行业的需求增长比较稳定，竞争力强的优秀公司强者恒强，能够通过份额和利润率的提升继续获取较为稳定的利润增长。
（6）你刚才提到消费品公司可以长期拿着，是什么原因让你能将一家公司拿很长时间？
苗宇：长期持有一家优质消费品公司，我的信心来自三个大趋势的判断：第一，居民的大类资产配置向权益资产转移的趋势不会变。近两年，越来越多的个人投资者通过公募基金增加权益资产的配置，这个趋势不会因为新冠疫情这个小小的‘黑天鹅’而逆转。这意味着，从中长期来看，A股的运行趋势是向上的。
第二，普通老百姓对美好生活的向往不会变。过更美好的生活，最终会体现在花钱、消费，既包括中高端的商品消费需求，也表现为体验消费和服务消费的需求提升。
第三，时间一定是好企业的朋友。我的研究领域比较聚焦，专注在消费、医药和服务领域，静下心来把行业、公司、管理层研究清楚，会在一家公司上投入很多时间和精力，对企业未来两三年的成长性有信心。一旦重仓买入，会持有很久。我相信，优秀的管理层、优秀的公司通过时间的积累，长期一定会给我们带来比较好的回报。
虽然人们的消费需求短期受到疫情影响，但整体来看中国经济形势还是在消费升级大潮中，不管是新消费还是传统消费，升级过程比较快，希望我们投的标的能受益于消费升级和人民生活品质提升。
（7）从过去几年来看，你的持股周期是不是比较长？
苗宇：我的持股周期相对来说是比较长的，注重长期回报，不太在意短期波动。就如刚才提到的，我对企业的基本面、管理层、产业链上下游进行深度研究，对企业未来两三年也有信心。从基金季报披露的数据也可以看出来，贵州茅台、山西汾酒拿了三年，恒瑞医药、爱尔眼科拿了两年，五粮液、泸州老窖也拿了两年。如果持有过程中，企业盈利有一些波动，我会评估企业的核心竞争力有没有变化，护城河有没有变窄，如果没变窄，只是短期波动，尽量忽略，基本不做特别多的交易。
（8）我看了一下产品的招募说明书，广发优质生活这只产品的业绩比较基准是55%在沪深300指数，25%是中证全债，20%香港恒生指数。产品成立之后，是不是大部分投资于国内，港股占比较少？
苗宇：这只产品是投沪港深三地的公司。未来根据市场估值水平和企业的成长性来挑公司。关于港股，我们会更关注偏新消费的公司，A股市场没有的稀缺品种。整体而言，基金契约并没有明确规定港股和A股的比例，到时候还是根据企业的成长性和估值来判断。
【风险提示】本文观点仅供参考，不构成任何投资建议及承诺。基金有风险，投资需谨慎。
文章来源：小波思基；作者：bo姐。大号V信那里，喜欢bo姐文章的朋友，可以搜哈关注~
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