冯陆“玩味” 寇卫平坚守：美克家居沉浮33载“钱”路茫茫？|上市公司|冯陆“|寇卫平|持股|美克家居

天天房产5月7日讯，放眼整个家居圈，美克家居品牌营销之路依然走得独到、坦然。用美克家居的话来说，“这款椅子（下图）不仅是品牌对电影对过去十年辉煌成就的致敬，更是对未来家居与电影艺术深度融合的美好展望。”

媒体消息，4月24日，第十四届北京国际电影节“注目未来单元荣誉典礼”暨“美克家居A.R.T.十周年筑梦之夜”在北京朗园圆满落幕。活动当晚著名导演杰兹·斯科利莫夫斯基、实力派演员杨子姗、娜然、美克家居加盟事业部总经理葛承康等众多媒体影人、品牌嘉宾齐聚一堂，共同见证了这场电影与家居完美交融的艺术盛会。

本期「财报回头看」一起重新聚焦家居行业龙头“美克家居”。

——美克家居成立于1990年，2000年上交所上市，是家居行业龙头企业，主要从事家具及配套家居产品的生产及销售。公司主营家居产品的国内零售和国际品牌批发业务，拥有覆盖全球的销售网络，具备从产品设计、开发、生产、销售、服务的端到端垂直一体化价值链。旗下品牌产品覆盖实木成品家具、沙发、家居饰品、睡眠用品、定制柜类等。

资料显示，美克家居创始人为冯东明，现任董事长为1988年出生的冯陆（Mark Feng），于2022年4月26日正式接棒。其履历显示，曾任哈佛大学亚裔美国商会主席、摩根士丹利资本市场分析师、摩根士丹利亚太地区分析师委员会社会责任主席。现任本公司国际业务总裁；2021年4月15日至2022年4月25日任公司副董事长。

冯陆的“玩味”

美克家居现任主要管理人员分别为35岁的董事长冯陆、52岁的副董事长兼总经理牟莉、65岁的董事寇卫平。值得注意的是，2023年内董事长冯陆持股及薪酬均为“0”，这也一度让外界揣测似乎在“玩味”。而牟莉持股及薪酬分别为225.74万股、163.28万元，寇卫平持股及薪酬分别为5.244万股、209.62万元。从2022年同期公告获悉，虽然寇卫平于2022年4月25日退任董事长职务，彼时薪酬为193.78万元，其在2023年度薪酬较上年度仍上涨了15.84万元上涨幅度为8.17%。

寇卫平的坚守：“帮二代做点什么”

至此，不得不提及的是美克家居的另一创始人寇卫平。据《红网-时刻》在2022年8月份的一段叙事中记录：寇卫平谈及创业的20年时表示“当时我和孩子舅舅断了自己的后路，创业做装饰艺术。我们很清楚自己该干什么，走什么路。在1990年1月15日我们有了自己的营业执照。从经营上讲，只要有能力，胆大，在那个时候一般就能成事”。

随后话锋一转，谈及未来20年时，寇卫平称“前面做成功的不一定后面也成功，外在条件不一样了。我现在要做的重要的事首先是完成一、二代的交接班，完成企业的传承，理论上讲，我和孩子已经完成交接班；其次是作为一代能帮二代做点什么。”

资料显示，1999年7月至今任公司董事；2004年3月至2022年4月任公司董事长，现任美克集团副董事长，公司董事。

管理层：消费降级现象严重，美克家居经营业绩及盈利能力面临阶段性挑战

在光鲜的品牌营销背后，这一老牌家居龙头业绩方面表现如何？正如，美克家居管理层在2023年度业绩公告所表述，“2023年，经济复苏动能不及预期，房地产市场承压整体仍处在低位调整期。家居零售市场规模明显缩小，消费降级现象严重，该趋势持续延续至2024年一季度。在国内业务面对此前所未有的多重挑战下，国际贸易复杂性及不确定性加剧，海外业务盈利能力也受到影响，美克家居经营业绩及盈利能力面临阶段性挑战。”

2023年营收同比下滑6.98%、归母净亏4.63亿元

近日，美克家居(600337.SH)公布2023年度财务业绩，该公司在过去一年中归母净亏损达4.63亿元。据美克家居披露的年度报告，该公司2023年度实现营收为41.82亿元，较上一年下降了6.98%。归属于母公司股东的净利润亏损4.63亿元，对比上一年调整后数据同比亏损扩大60.13%。此外，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润亏损为4.69亿元，对比上一年调整后数据同比亏损扩大52.65%。基本每股收益为-0.3124元。

业绩轮回：从盈利4.64亿元到亏损4.63亿元

将时间长至2015年至2023年，美克家居归母净利在2019年一度达到4.64亿元，后续四年接连下滑，至2023年亏损4.63亿元。数据显示，2015年至2023年归母净利润分别为3.006亿元、3.308亿元、3.654亿元、4.512亿元、4.636亿元、3.064亿元、2.290亿元、-2.892亿元、-4.631亿元。

主营业务近两年现大幅亏损

同时，营收方面也呈现波动向下。2019-2023年，美克家居营收分别为55.88亿元、45.71亿元、52.75亿元、44.96亿元、41.82亿元；归母扣非净利润分别为3.91亿元、1.01亿元、1.94亿元、-3.07亿元、-4.69亿元。

净利率进一步拉低

天天房产梳理往期数据注意到，过去五年中，美克家居毛利率始终保持着42%行业高位，而净利率即使在2019年也只有8.19%。往期数据显示，2019-2023年，美克家居毛利率分别为52.59%、47.39%、47.79%、42.21%、42.8%；净利率分别为8.19%、6.59%、4.24%、-6.37%、-11.06%。

远高同行业的销售费用率侵蚀利润

究其侵蚀利润原因，天天房产查询往期数据获悉，近年来，美克家居期间费用（包括：销售费用、管理费用、财务费用、研发费用）居高不下。数据显示，2019年-2023年，美克家居期间费用分别为23.89亿、20.03亿元、22.28亿元、22.54亿元、22.73亿元。其中，以销售费用占比为主，分别为16.68亿元、13.91亿元、15.10亿元、15.05亿元、14.99亿元，占比分别为68.92%、69.45%、67.77%、66.77%、65.95%；其次为管理费用，分别为4.737亿元、4.361亿元、4.764亿元、5.095亿元、4.870亿元。

查询公告获悉，2023年，美克家居期间费用占营收比为54.35%，已然超过营收一半还多，其中，销售费用占营收达36%。据公告披露，销售费用主要包括职工薪酬、资产使用费及折旧摊销、广告宣传费、办公业务费、客服费用和佣金等。很显然，销售费用率均值超过30%，处于同行企业高位，超同行2-3倍的水平。据不完全统计，2023年欧派家居、顾家家居、帝欧家居的销售费用率分别为8.70%、17.52%和6.96%。

多方式提质增效初见成效

美克家居业务主要为三种销售模式。在国内直营连锁模式下，主要为个人客户服务，以前期全案设计服务为引导，为客户提供置家方案，实现客户下单。截至2023年末，公司拥有141家直营门店。在国内加盟业务模式下，公司客户为加盟商，通过对加盟商进行系统化培训赋能与支持，拉动加盟商业务增长，实现公司产品的销售。截至2023年末，该公司拥有加盟店293家。在国际批发模式下，美克美家以Caracole、A.R.T.、JonathanCharles和Rowe四大品牌为核心，在全世界80多个国家的4000个家具零售门店进行销售，同时也覆盖设计师、电商等渠道，通过销售中间商，实现产品的全球销售。

为扭转业绩颓势，公告中，美克家居管理层指出，2023年下半年起，公司根据市场变化迅速转型：通过开拓B端市场，拓展大众市场增加收入规模；通过直营渠道转型，采用闭店、降租、异业合作等方式提质增效；开展清仓促销工作，降低楼面库存占用，提升门店坪效；在保障了收入规模相对稳定的同时，守住了整体毛利率的红线，经营性现金流同比大幅增长。美克美家聚焦核心门店效率，A.R.T.加盟品牌强化加盟团队服务能力。年轻品牌推出爆款产品迅速进入大众市场，国际业务推进运营架构变革谋求销售增长。美克家居2023年积极探索破局之路，通过提质增效和业务聚焦积聚力量，为2024年的经营变革奠定了基础。

公告提及，美克家居持续通过PMS系统的应用，实现敏捷开发和高效供应链，缩减低效商品数量，降低综合成本。持续推进平台化设计，产品提效以及原材料标准化推广。2023年在产品SKU规模缩小21%，促进单品效率提升14%。其次，全案高定提升客单价，提升核心客户转化率。通过销售标准化管理，客户留存率成功增长12％，核心客户转化率提高12％。

另，快速捕捉客户需求，年轻品牌线上发力；2023年，Rehome品牌发力线上全渠道营销，天猫旗舰店首次GMV突破1000万，京东旗舰店也在10月底同步开业，在抖音已设立4个自营直播间，搭建了抖音渠道的直播矩阵，2023年GMV突破4000万。

同时，国际业务修炼内功，拓展潜力新兴赛道。MIBD整体订单同比增加3.84%，销售额最大的子公司ROWE订单上升13.7%。

截至2023年期末，美克家居经营活动产生的现金流量净额较上年同期增长105.30%。

保持原创设计和创新研发优势

此外，美克家居始终保持着原创设计和创新研发优势。公告披露，2023年美克家居新申请外观设计专利423件，实用新型专利56件，发明专利16件。截止2023年12月31日，公司累计拥有国内外商标3,000余件，获取专利4,428件，其中外观设计4,294件，实用新型112件，发明22件，软件著作权5件。

基于现金流状况等2023年不分红

对于分红方面，公告披露，据该公司董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案显示，根据中审华会计师事务所（特殊普通合伙）年度审计，2023年度公司实现归属于母公司股东的净利润-463,110,673.71元，上年度结转未分配利润2,039,776,579.84元，可供股东分配利润共计1,574,999,050.97元，其中：母公司可供股东分配利润1,229,800,218.27元。结合公司盈利情况、经营发展资金需求、未来现金流状况等因素，公司拟定2023年度利润分配预案建议如下：

公司2023年度不派发现金红利，不送红股，可供股东分配利润结转下一年度。公司2023年度不进行资本公积转增股本。